Stablecoin'ai ir depeg rizika
StablecoinStablecoinKriptovaliuta susieta su tikra valiuta (dažniausiai $1). USDC, USDT, DAI, USDY.Skaityti pamoką →'ai yra kriptovaliutos, kurių vertė susieta su tikra valiuta (dažniausiai JAV doleriu). Jie yra pagrindinis įrankis DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → strategijose — bet ne visi vienodai saugūs.
Paprasta analogija
StablecoinStablecoinKriptovaliuta susieta su tikra valiuta (dažniausiai $1). USDC, USDT, DAI, USDY.Skaityti pamoką → — kaip kazino žetonas. Vienas žetonas visada turėtų būti vertas 1 dolerį. Bet jei kazino bankrutuoja — žetonai tampa beverčiai. Svarbu žinoti, koks kazino stovi už tavo žetono.
Stablecoin'ų tipai
1. Fiat-backed (padengti tikrais fiat pinigais — eurais ar doleriais banke)
| Stablecoin | Emitentis | Kas padengta | Auditas |
|---|---|---|---|
| USDC | Circle | Doleriai + trumpalaikiai Treasury | Kas mėnesį (Grant Thornton) |
| USDT | Tether | Sako kad Treasury + pinigai | Ketvirtinių ataskaitų |
USDC — mūsų strategijos pagrindinis stablecoin. Priežastys:
- Reguliuojamas JAV kompanija (Circle)
- Kas mėnesį nepriklausomas auditas
- Pilnai padengtas 1:1
USDT — didžiausias pagal kapitalizaciją, bet mažiau skaidrus:
- Tether ilgai atsisakė pilno audito
- 2021 m. baustas $41M (CFTC) už melagingą tvirtinimą apie atsargas
- Vis dėlto — labiausiai naudojamas pasaulyje
2. Crypto-backed (padengti kripto užstatu — kitu kriptovaliutos kiekiu)
| Stablecoin | Protokolas | Kas padengta | Decentralizuotas? |
|---|---|---|---|
| DAI | MakerDAO | ETH, USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → ir kiti | Taip |
DAI yra over-collateralized (perpadengtas — už kiekvieną $1 DAI yra daugiau nei $1 užstato). Tai padaro jį saugesnį nei algoritminius stablecoin'us.
3. Yield-bearing (palūkanas nešantys stablecoin'ai)
| Stablecoin | Emitentis | Padengta | APY |
|---|---|---|---|
| USDY | Ondo Finance | US Treasury obligacijos | ~4.5% |
USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → — stablecoin, kuris moka palūkanas. Padengtas JAV vyriausybės obligacijomis. ⚠️ Mažesnis SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → likvidumas — mūsų strategijoje nebenaudojame kaip paskolos (nuo 2026 m. pavasario).
4. Algoritminiai (PAVOJINGI)
Algoritminiai stablecoin'ai bando išlaikyti $1 vertę be tikro užtikrinimo — tik per matematines formules ir paskatas.
UST/LUNA žlugimas — 2022 m.
UST buvo didžiausias algoritminis stablecoin (~$18 mlrd. kapitalizacija).
Kas nutiko 2022 m. gegužę:
- UST pradėjo kisti nuo $1 (depeg)
- Algoritmas bandė stabilizuoti — bet tik paspartino kritimą
- Per 3 dienas UST nukrito iki $0.10
- LUNA (backing tokenas) nukrito nuo ~$80 iki $0.00001
- Prarastos ~$40 mlrd. vertės
Pamoka: algoritminiai stablecoin'ai gali atrodyti saugūs, kol staiga nustoja veikti.
Depeg rizika — kas tai?
Depeg (atsiejimas nuo dolerio) — kai stablecoin praranda savo susietą vertę ($1). Tai gali nutikti net "saugiems" stablecoin'ams.
USDC depeg 2023 m. kovas
- Silicon Valley Bank (SVB) bankrutavo
- Circle turėjo ~$3.3 mlrd. SVB
- USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → nukrito iki $0.87 per savaitgalį
- Pirmadienį Fed garantavo indėlius
- USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → grįžo prie $1.00
Pamoka: net reguliuoti stablecoin'ai gali laikinai nukentėti, bet tikru turtu padengti — atsistato.
USDC vs USDT — palyginimas
| Aspektas | USDC | USDT |
|---|---|---|
| Emitentis | Circle (JAV) | Tether (BVI) |
| Kapitalizacija | dešimtys mlrd. USD | >$100 mlrd. |
| Auditas | Kas mėnesį | Ketvirtinės ataskaitos |
| Reguliavimas | Stiprus (JAV) | Silpnas |
| Skaidrumas | Aukštas | Vidutinis |
| DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → naudojimas | Plačiai | Plačiai |
| SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → | ✅ | ✅ |
| EthereumEthereumBlokų grandinė su smart contracts. Naudojame Aave (lending) ir Uniswap (LP).Skaityti pamoką → | ✅ | ✅ |
Kodėl USDC mūsų strategijoje?
Mes naudojame USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → nes:
- Reguliuojamas ir audituojamas
- Padengtas 1:1 tikrais aktyvais
- Circle yra JAV kompanija su aiškiomis taisyklėmis
- Gerai integruotas SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → ir EthereumEthereumBlokų grandinė su smart contracts. Naudojame Aave (lending) ir Uniswap (LP).Skaityti pamoką → ekosistemose
USDY — kodėl jis ypatingas?
Atnaujinimas (2026 m. pavasaris)
Anksčiau rekomendavome USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → kaip paskolos valiutą KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → strategijoje dėl jo 4.5% APYAPYAnnual Percentage Yield — metinė palūkanų norma SU compound efektu. Visada didesnė už APR.Skaityti pamoką →. Po ilgesnės patirties pakeitėme poziciją — dabar naudojame USDC dėl didesnio likvidumo, žemesnės smart contract rizikos ir greitesnių krizių valdymo galimybių. USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → lieka geras yield-bearing laikymo variantas, bet ne mūsų paskolos asset.
USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → (Ondo Finance) — stablecoin padengtas US Treasury obligacijomis, kuris moka ~4.5% APYAPYAnnual Percentage Yield — metinė palūkanų norma SU compound efektu. Visada didesnė už APR.Skaityti pamoką →:
| Savybė | Reikšmė |
|---|---|
| Padengta | US Treasury obligations |
| APYAPYAnnual Percentage Yield — metinė palūkanų norma SU compound efektu. Visada didesnė už APR.Skaityti pamoką → | ~4.5% (pasyviai) |
| Tinklas | SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką →, EthereumEthereumBlokų grandinė su smart contracts. Naudojame Aave (lending) ir Uniswap (LP).Skaityti pamoką → |
| Naudojimas | YieldYieldGrąža, pajamos. DeFi yield gaunama iš LP fees, lending palūkanų, staking rewards.-bearing laikymas (nebenaudojame kaip paskolos) |
| Rizika | Maža (US govt debt), bet ribotas SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → likvidumas |
Strategijoje: USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → nebenaudojamas kaip paskolos valiuta. Jei nori pasyvių ~4.5% APYAPYAnnual Percentage Yield — metinė palūkanų norma SU compound efektu. Visada didesnė už APR.Skaityti pamoką → — gali laikyti USDYUSDYYield-bearing stablecoin (Ondo Finance). Padengtas US Treasury, moka ~4.5% APY. Strategijos atnaujinime (2026 m.) pakeistas į USDC dėl likvidumo.Skaityti pamoką → savo piniginėje ar KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → kaip supply, bet ne kaip skolą.
Kaip apsisaugoti nuo depeg rizikos?
- Diversifikuok stablecoin'us — nenaudok 100% vieno tipo
- Sek naujienas — depeg situacijos vystosi greitai
- Turėk planą — jei USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → nukrenta iki $0.95, ką darai?
- Vengk algoritminių — UST pamoka vis dar galioja
- Tikrink atsargas — circle.com/transparency
Apibendrinimas
Pamokoje skaitei, kad USDC padengtas tikrais aktyvais, o UST žlugo. Patikrink abu teiginius realiais šaltiniais — užtruks ~7 minutes, nieko pirkti nereikia.
⚠️ Mokomės, ne investuojam: užduotys skirtos įgūdžiui, ne pelnui. Naudok tik mažas, „pamokos kainos“ sumas, kurias gali prarasti. Ne investicinis patarimas.