Covered Call — pajamos iš augimo

Kas yra Covered Call?

Covered Call — tai kai parduodi Call opcioną ant turto, kurį jau turi. Gauni pinigų (premiją), bet sutinki parduoti turtą, jei kaina pakils labai aukštai.

Paprasta analogija

Įsivaizduok, kad turi automobilį vertą $10,000. Sutinki su kaimynu: „Jei per 4 mėnesius kas nors pasiūlys $20,000 — parduosiu tau“. Kaimynas sumoka tau $200 už šią teisę. Jei niekas nepasiūlo $20,000 — pasilaikai $200 ir automobilį. Jei pasiūlo — parduodi už $20,000, bet viršaus jau negauni. O jei automobilis atpinga — tie $200 kritimo neatšaukia: Covered Call duoda pajamų, ne apsaugą.

"Covered" reiškia, kad jau turi tą turtą. Tu nespėlioji — tiesiog uždirbi papildomai iš to, ką jau turi.

Kai tai perpranti, tampa įmanoma pačiam pasirinkti kainą, už kurią sutiktum parduoti, ir iki tol uždirbti premiją iš turto, kurį šiaip tik laikytum.

Diagrama rodo rezultatą vienam SOL: iki $160 pelnas auga kaip laikant SOL + gauni $2 premiją (todėl lūžio taškas nusileidžia iki $86 vietoj $88). Virš $160 pelnas „užsifiksuoja“ (turi parduoti už $160) — bet tai jau ~82% pabrangimas nuo $88.

Kodėl Strike 2x nuo dabartinės kainos?

Mūsų strategijoje naudojame labai aukštą strike — beveik dvigubą dabartinės kainos ($160 prie $88 = 1.8x):

Elementas	Vertė
Dabartinė SOL kaina	$88
Call Strike	$160 (~82% aukščiau)
Premija	~$2.00 per SOL (50 SOL → $100)
Pozicijos dydis	50 SOL iš 126 (~40% SOL pozicijos)

Kodėl dviguba kaina, o ne artimesnis strike?

Strike	Premija	Tikimybė, kad reikės parduoti	Ar prasminga?
$100 (+14%)	$8.00	~35%	Per didelė tikimybė prarasti SOL
$120 (+36%)	$4.50	~20%	Vis dar nemažas šansas
$160 (+82%)	$2.00	~8%	Maža tikimybė — tai mums tinka
$200 (+127%)	$0.80	~3%	Per maža premija

$160 strike — geras balansas. Pakankamai uždirbi, bet labai mažai tikėtina, kad SOL padvigubės per 120 dienų.

Premija mažina draudimo kainą

Covered Call premija tiesiogiai mažina Put Spread kainą:

Kas	Kaina
Put Spread (draudimas)	-$500
Covered Call premija (50 SOL x $2.00)	+$100
Neto draudimo kaina	-$400

Draudimas atpigo dar 20% ($100 iš $500). Per metus tai ~$1,200 — trys 120 dienų ciklai po $400.

Kas nutinka, jei SOL pasiekia $160?

Jei SOL kaina pakyla iki $160 ir Call vykdomas:

Elementas	Vertė
Parduodami	50 SOL
Pardavimo kaina	$160 per SOL
Gauta suma	50 × $160 = $8,000
Pradinė kaina	$88 per SOL (50 × $88 = $4,400)
Pelnas iš SOL augimo	$8,000 − $4,400 = +$3,600
Plius premija	+$100
Bendras rezultatas	+$3,700 (skaičiuojama tik nuo tų 50 SOL)

Tai geras rezultatas!

Jei SOL pakyla 82% iki $160 ir tavo Call vykdomas — tu parduodi 50 SOL su $3,700 pelnu. Vienintelis "nuostolis" — negauni pelno VIRŠ $160. Bet jei SOL pakilo nuo $88 iki $160, portfelis jau beveik padvigubėjo. Sunku skųstis.

Svarbi techninė detalė: SOL fiziškai neatiduodami

Deribit reklama opcionai yra europietiško tipo ir atsiskaitoma pinigais (cash-settled) — vykdymo metu tavo SOL iš piniginės niekas neima. Vietoj to sumoki skirtumą tarp galutinės kainos ir strike. Ekonomiškai rezultatas toks pat, kaip pardavus 50 SOL už $160, todėl taip ir skaičiuojame — bet SOL fiziškai lieka tau, o „parduodi“ yra sutrumpinimas.

Kodėl tik dalis pozicijos?

Call parduodamas tik ant 50 SOL iš 126 (~40% SOL pozicijos):

Priežastis	Paaiškinimas
Augimo potencialas	Nenorime riboti viso portfelio augimo
Užstato reikalavimai	Deribit reklama reikalauja margin
Balansas	~40% = pakankamai premijos, o likę 76 SOL auga be jokių lubų
Likvidumas	Mažesnį kiekį lengviau uždaryti

Covered Call vs Naked Call

Svarbu suprasti skirtumą:

	Covered Call (turi SOL)	Naked Call (neturi SOL — rizikinga!)
Turi SOL?	Taip (126 SOL)	Ne
Didžiausias nuostolis	Negautas pelnas virš strike	Neribotas
Rizikos lygis	Žemas-vidutinis	Labai aukštas

ℹ️

Mūsų Call yra "covered" — turi 126 SOL, o Call parduotas tik ant 50. Net jei SOL pasiekia $160, vis tiek lieka 76 SOL.

Mūsų strategijos taisyklės

Taisyklė	Detalė
Strike	~2x dabartinė kaina (mūsų atveju $160 prie $88 = 1.8x)
Kiekis	Daugiausiai ~40% SOL pozicijos (mūsų atveju 50 iš 126 SOL)
Trukmė	120 dienų (tas pats ciklas kaip Put)
Keičiamas?	NE — leisti pasibaigti
Jei vykdomas?	Priimti — tai geras rezultatas

Call premija kaip pajamos

Metrika	Vertė
Short Call theta	+$0.75 per dieną
Per mėnesį	+$22.50
Per 120 dienų	+$90
Premium gauta iš karto	+$100

Atkreipk dėmesį: tie ~$90 theta ir $100 premijos nėra dvi atskiros sumos. Premiją gauni iš karto, o theta rodo, kaip ta pati premija „uždirbama“ diena po dienos, kol opcionas nuvertėja iki nulio. Iš viso iš šios kojos gali gauti ne daugiau nei $100.

Kada Covered Call neveikia

Scenarijus	Problema	Ką daryti
SOL pakyla +100%	Prarandi pelną virš strike	Priimti — vis tiek +82% pabrangimas iki $160
SOL krenta	Premija ($2 už SOL) padengia tik mažą dalį kritimo	Covered Call nėra apsauga — nuo kritimo saugo Put Spread
Flash crash ir atsigavimas	Call premija nereikšminga	Laikui bėgant balansuojasi
Ilgas šoninis judėjimas	Mažesnė premija	Parduoti naują Call po pabaigos

Kitas žingsnis: Pažiūrėkime, kaip valdyti visą opcionų ciklą — kada keisti Put, ką daryti su Call pabaiga.

Greitas patikrinimas

Kodėl Covered Call vadinamas covered (padengtu)?

Praktikos užduotis

0 / 5

Popierinis Covered Call planas

Covered Call esmė — premija už pažadą parduoti brangiai. Paskaičiuok ją savo hipotetinei pozicijai (~15 min). Viskas tik popieriuje, jokios prekybos.

Mokomės skaičiuoti, NE prekiauti — NIEKO NEPARDUOK. Realus Short Call be turimo turto (naked) turi neribotą riziką, todėl pradedame nuo popieriaus.

Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.

Ką tik pats susiplanavai Covered Call ant savo hipotetinės pozicijos — premiją ir blogiausią scenarijų. Dauguma to niekada nepadaro.

Put Spread Ciklo valdymas

Pažymėti kaip perskaitytą