Put Spread — pigesnis draudimas
Problema: vien Long Put per brangus
Praeitoje pamokoje matėme: Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → 200 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kiekiui, strike $90, kainuoja $1,300 per 120 dienų. Palyginus su portfelio verte (126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → x $88 = $11,088) tai 11.7% per 120 dienų, arba ~35% per metus. Per brangu.
Sprendimas — Put Spread: perki draudimą (Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →) ir tuo pačiu parduodi kitą draudimą (Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →). Taip atgauni dalį pinigų.
Analogija: draudimas su išskaita
Įsivaizduok namų draudimą. Pilnas draudimas be jokios išskaitos kainuoja $1,000 per metus. Bet jei sutinki, kad pirmų $5,000 nuostolių dengi pats — draudimas kainuoja tik $400. Tu prisiimi dalį rizikos, bet sutaupai. Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → veikia lygiai taip pat.
Kaip veikia Put Spread
Susideda iš dviejų dalių:
| Dalis | Ką darai | Strike | Kiekis | Kaina |
|---|---|---|---|---|
| Viršutinė | Perki PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → (apsauga) | $90 | 200 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → | -$1,300 (moki) |
| Apatinė | Parduodi PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → (atgauni dalį) | $65 | 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → | +$500 (gauni) |
| Neto kaina | -$800 |
Sutaupei $500 — tai 38% pigiau.
Pilna apsauga veikia tarp $90 ir $65. Žemiau $65 apsauga vis dar auga, bet perpus lėčiau — parduotas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → pradeda kainuoti ir atima pusę judesio. BreakevenBreakevenLūžio taškas — kaina, ties kuria pozicija nei pelninga, nei nuostolinga.Skaityti pamoką → šiai dviejų kojų versijai: 200 x ($90 - S) = $800 → S = $86. Todėl tai pigiau nei vien Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →, bet apsaugo silpniau, kai kaina nukrenta giliai.
Mūsų strategijos struktūra (trys kojos)
Mes naudojame tris dalis — su dviem Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →:
Neto kaina: $500 per 120 dienų = 4.5% nuo $11,088 portfelio, arba ~14% per metus (vietoj ~35%). Daugiau nei dvigubai pigiau.
Dvi skirtingos bazės — nesumaišyk: opcionų P&LP&LProfit & Loss — pelnas ir nuostolis. Naudojama vertinti strategijos rezultatus.Skaityti pamoką → skaičiuojamas nuo opcionų kiekio (200 / 100 / 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →), o draudimo kaina procentais — nuo portfelio vertės (126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → x $88 = $11,088). Kiekiai skiriasi sąmoningai.
DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → stulpelyje rodomas jautrumas $1 kainos pokyčiui už vieną SOL. Pozicijos delta gaunama padauginus iš kiekio: -0.42 x 200 = -84, +0.18 x 100 = +18, +0.12 x 100 = +12 → neto -54. Tai reiškia: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kainai nukritus $1, ši opcionų struktūra paauga ~$54.
Kodėl du Short Put, o ne vienas?
Du mažesni Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → ($65 ir $60) vietoj vieno didelio išdėsto riziką per kelis lygius. Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → yra tarp $60 ir $65, aktyvi tik viena koja (100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →) — žemiau $60 aktyvios abi. Rizika ateina laipsniškai, o ne vienu žingsniu.
Kas nutinka prie skirtingų kainų?
| SOL kaina | Long Put $90 | Short Put $65 | Short Put $60 | Bendras rezultatas |
|---|---|---|---|---|
| $120 | -$1,300 | +$500 | +$300 | -$500 |
| $100 | -$1,300 | +$500 | +$300 | -$500 |
| $90 | -$1,300 | +$500 | +$300 | -$500 |
| $80 | +$700 | +$500 | +$300 | +$1,500 |
| $70 | +$2,700 | +$500 | +$300 | +$3,500 |
| $65 | +$3,700 | +$500 | +$300 | +$4,500 |
| $60 | +$4,700 | -$0 | +$300 | +$5,000 |
| $50 | +$6,700 | -$1,000 | -$700 | +$5,000 |
| $40 | +$8,700 | -$2,000 | -$1,700 | +$5,000 |
Svarbiausia: tarp $65 ir $90 — pilna apsauga. Žemiau $60 — apsauga fiksuota ties $5,000.
Breakeven: opcionų pozicija pereina iš minuso į pliusą ties 200 x ($90 - S) = $500 → S = $87.50. Žemiau šios kainos opcionai atsiperka, bet tai ne uždarbis — jie kompensuoja krentančio SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → vertę.
Apsaugos zonų žemėlapis
| Kainos zona | Kas vyksta | Apsaugos lygis |
|---|---|---|
| Virš $90 | Opcionai baigiasi beverčiai | Jokios — prarandi tik $500 |
| $65 — $90 | Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → uždirba | Pilna apsauga |
| $60 — $65 | Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → uždirba, Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → pradeda kainuoti | Dalinė apsauga |
| Žemiau $60 | Visi opcionai aktyvūs | Fiksuota apsauga ~$5,000 |
Uodegos rizika: Žemiau $60 apsauga nebeauga. Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → nukristų 80% (iki ~$18), Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → nuostoliai augtų tokiu pat tempu kaip Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → pelnas, todėl opcionų rezultatas liktų $5,000 — bet SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → vertė kristų toliau. Tai kompromisas: pigesnis draudimas, bet ribota apsauga ekstremaliais atvejais.
Spread vs pilnas draudimas
| Kas | Tik Long Put $90 | Put Spread (3 kojos) |
|---|---|---|
| Kaina per 120 dienų | $1,300 | $500 |
| Per metus (nuo $11,088) | ~35% | ~14% |
| Apsauga nuo -30% (iki ~$62) | Pilna | Beveik pilna — jau dalinė zona |
| Apsauga nuo -50% (iki ~$44) | Pilna | Fiksuota ($5,000) |
| Apsauga nuo -70% (iki ~$26) | Pilna | Fiksuota ($5,000) |
Short Put rizika — kas blogiausia gali nutikti?
Kai parduodi PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 (100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →), prisiimi prievolę "pirkti" SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → už $65. Jei kaina nukrenta žemiau:
- SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → $50 — Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 nuostolis: ($65 - $50) x 100 = $1,500 (atėmus gautą $500 premiją — $1,000 neto)
- SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → $40 — Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 nuostolis: ($65 - $40) x 100 = $2,500 (neto -$2,000)
Bet Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 (200 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →) tuo pačiu metu generuoja:
- SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → $50 — Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → vertė: ($90 - $50) x 200 = $8,000 (neto +$6,700)
Taigi opcionų pozicijos rezultatas vis tiek teigiamas (+$5,000), nors pats SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → tuo metu yra stipriai nukritęs. Problema atsiranda tik jei Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → per didelis.
Kaip sumažinti kainą dar labiau?
| Metodas | Efektas | Rizika |
|---|---|---|
| Žemesnis Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → strike | Pigiau | Mažiau apsaugos |
| Aukštesnis Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → strike | Daugiau premijos | Didesnė rizika |
| Daugiau Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → kojų | Daugiau premijos | Daugiau uodegos rizikos |
| Trumpesnis laikotarpis | Pigiau | Reikia dažniau keisti |
Mūsų strategija pasirinko balansą: $90 / $65 / $60 su 120 dienų.
Spread ir kasdienė kaina
Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → theta (kiek kainuoja per dieną):
| Dalis | Per dieną |
|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → theta | -$3.25 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 theta | +$1.50 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 theta | +$1.00 |
| Neto Put Spread theta | -$0.75 |
Pridėjus Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → theta (+$0.75), visų opcionų theta susibalansuoja beveik iki nulio: -$3.25 + $1.50 + $1.00 + $0.75 = $0.
Tai NEreiškia, kad draudimas nemokamas. Nuliuoja tik kasdienis laiko tirpimas — o kaina lieka $500 neto premija plius prisiimta uodegos rizika žemiau $60.
Su Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → tu jau gali sukonstruoti draudimą pagal savo biudžetą — pasirenki, kokią dalį rizikos prisiimi pats ir kiek apsaugos perki, o ne pasiimi pirmą pasitaikiusią kainą.
Kitas žingsnis: Pažiūrėkime, kaip Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → generuoja papildomas pajamas.
Spread logika įsitvirtina tik paskaičiavus ją su tikromis premijomis. Ši popierinė užduotis (~20 min) — planas ant popieriaus, jokios prekybos.
Tai popierinis planas — NIEKO NEPIRK ir NEPARDUOK. Short Put realybėje reikalauja užstato ir prisiima riziką, todėl pirmiausia mokomės skaičiuoti.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats suskaičiavai trijų kojų Put Spread neto kainą ir apsaugos zoną — tai struktūra, kurią dauguma kripto investuotojų net nemoka pavadinti.