Opcionų ciklo valdymas
Ledų analogija laiko vertės tirpimui, kodėl Put keičiamas likus 30 dienų, kaip atrodo keitimas, kodėl biržoje nėra tikslios 120 dienų datos, kodėl Call paliekamas pasibaigti ir metų ritmas.
Kodėl 120 dienų ciklas?
Opciono laiko vertė netirpsta tolygiai — ji tirpsta vis greičiau artėjant pabaigai. Pasirinkome 120 dienų, nes tai optimalu:
Įsivaizduok ledų gabalą ant stalo. Pirmas valandas jis tirpsta lėtai. Bet paskutines minutes — tirpsta labai greitai. Opciono laiko vertė veikia taip pat. Pirmąsias 90 dienų tirpsta lėtai, o paskutines 30 — labai sparčiai. Todėl mes keičiame opcioną, kai lieka 30 dienų.
| Ciklo trukmė | Tirpimo greitis | Kainos efektyvumas | Kaip dažnai valdyti |
|---|---|---|---|
| 30 dienų | Labai greitas | Mažiausia premija, bet brangiausia per dieną ir dažnas keitimas | Kas mėnesį |
| 60 dienų | Greitas | Vidutinis | Kas 2 mėnesius |
| 120 dienų | Lėtas, tolygus | Geras balansas | Kas 3 mėnesius |
| 180 dienų | Labai lėtas | Brangus | Kas 6 mėnesius |
Kaip tirpsta laiko vertė
| Liko dienų | Kiek laiko vertės liko (% pradinės) | Kiek praranda per dieną (% pradinės premijos) |
|---|---|---|
| 120 | 100% | ~0.4% |
| 90 | ~87% | ~0.5% |
| 60 | ~71% | ~0.6% |
| 45 | ~61% | ~0.7% |
| 30 | ~50% | ~0.8% |
| 14 | ~34% | ~1.2% |
| 7 | ~24% | ~1.7% |
| 1 | ~9% | ~4.6% |
Lentelė skaičiuota pagal įprastą apytikslę taisyklę: ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → opciono laiko vertė yra proporcinga likusio laiko kvadratinei šakniai (esant nepakitusiam IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →). Abu stulpeliai matuojami nuo tos pačios bazės — pradinės 120 dienų premijos.
Ties 30 dienų pusė laiko vertės jau sutirpusi. Antroji pusė sudega per likusias 30 dienų — tai tas pats kiekis kaip per pirmąsias 90 dienų, tik ~3 kartus greitesniu tempu. Todėl tai mūsų "keitimo langas".
Perpratęs šitą kreivę, pats nuspręsi, kada opcioną verta laikyti, o kada — keisti. Nebereikės spėlioti: ciklą valdysi pagal aiškų grafiką.
PUT taisyklė: KEISTI, kai lieka 30 dienų
PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → opcionai yra tavo draudimas. Juos būtina keisti (rolinti) laiku.
Kai PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → opcionui lieka 30 dienų:
1 žingsnis — Parduok seną Put Spread:
- Uždaryti Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 (parduoti)
- Uždaryti Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 (atpirkti)
- Uždaryti Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 (atpirkti)
- Rezultatas: gauni likusią vertę atgal
2 žingsnis — Pirkti naują Put Spread:
- Nauja data: artimiausia ketvirtinė, esanti maždaug 90-120 dienų priekyje (tikslios „+120 dienų“ datos biržoje dažniausiai nebūna — žr. lentelę žemiau)
- StrikeStrikeOpciono vykdymo kaina. Put $90 = teisė parduoti už $90.Skaityti pamoką →: peržiūrėk pagal dabartinę kainą
- Jei kaina pakilo +15-20%: pakelk strike aukštyn
- Jei kaina nepasikeitė: naudok tuos pačius strike
3 žingsnis — Apskaičiuok kainą:
- Gauta iš senų pozicijų uždarymo
- Minus naujų pozicijų kaina
- Skirtumas = "keitimo kaina" (paprastai $100-300)
Svarbu: tikslios 120 dienų datos biržoje gali nebūti
„120 dienų“ yra mūsų tikslas, o ne mygtukas DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką →'e. SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → opcionų datų sąrašas trumpas: kelios savaitinės, viena mėnesinė ir viena ketvirtinė. Tarp jų — dideli tarpai.
Pavyzdys iš 2026-09-05 (visos tuo metu galimos SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → datos):
| Data | Iki jos dienų |
|---|---|
| 25SEP26 | 20 |
| 30OCT26 | 55 |
| 25DEC26 | 111 — toliausia |
Tarp 20 ir 55, ir tarp 55 ir 111 dienų nebuvo nieko. Tiksliai 120 dienų opciono nusipirkti buvo neįmanoma.
Ką darai tokiu atveju:
- Renkiesi artimiausią ketvirtinę datą, kurioje yra realus prekiavimas — matai bid ir ask kainas, o ne tuščią langelį. Iš tuščios datos vėliau bus sunku išeiti.
- Keitimo laiką skaičiuoji nuo tikros datos: keiti likus 30 dienų iki JOS, o ne iki įsivaizduojamos 120-osios dienos. Nusipirkai 111 dienų — keiti 81-ą dieną.
- Jei visos datos per trumpos, ciklas tiesiog būna trumpesnis. Likti be PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsaugos — ne variantas.
CALL taisyklė: NEKEISTI — leisti pasibaigti
Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → turėtų tiesiog pasibaigti. Kodėl?
| Priežastis | Paaiškinimas |
|---|---|
| Laikas tau naudai | Esi pardavėjas — kuo daugiau laiko praeina, tuo daugiau uždirbi |
| Keitimas kainuoja | Kiekvienas keitimas = dvigubas bid/ask spread mokestis |
| Jei vykdomas — numatyta | SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → parduodamas už $160, t. y. +82% nuo dabartinių $88 — tai iš anksto pasirinkta viršutinė riba, ne netikėtumas |
| Paprastumas | Mažiau veiksmų = mažiau klaidų |
Po Call pabaigos:
- Jei CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → nevertas (kaina < $160) — parduok naują 120 dienų CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką →
- Jei CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → baigiasi virš strike (kaina > $160) — DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką → atsiskaito pinigais: skirtumą sumoki USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką →, o SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → lieka tau (ekonomiškai tai lygu tų 50 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pardavimui už $160, žr. 5-7). Jei nori realiai fiksuoti rezultatą, SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → parduodi atskirai
Metinis kalendorius
Atkreipk dėmesį į ritmų skirtumą: PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → keičiamas likus 30 dienų iki 120 dienų pabaigos, todėl vienas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → „apsisukimas“ trunka ~90 dienų. CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → laikomas iki pabaigos, todėl jo apsisukimas — visos 120 dienų. Dėl to abu grafikai slenka vienas kito atžvilgiu.
Viso per metus: ~4 PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → keitimai (365 / 90), ~3 CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → atnaujinimai (365 / 120).
Kiek kainuoja keitimas?
| Kas veikia kainą | Kaip veikia |
|---|---|
| Svyravimų lygis (IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →) | Aukštas IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → = brangesnis naujas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → |
| Kainos pokytis | Kaina kilo = senam PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → mažiau vertės |
| Likusi vertė | Kuo daugiau liko — tuo daugiau gauni parduodant |
| Bid/Ask spread | Didesnis spread = brangesnis keitimas |
Tipinė kaina kurso mokomojo modelio mastu: $100-300 per keitimą (rinkos premijomis, kai pozicija kainuoja ~3,7 karto daugiau, keitimas atitinkamai brangesnis). Tai neto suma visai Put Spread pozicijai — visoms trims kojoms kartu (Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 · 200 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 · 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 · 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →), kurios pradinė neto kaina kurso mokomajame modelyje buvo $500 (2026-09 rinkos premijomis — ~$1,825, žr. 5-6). Ne vienam kontraktui.
Kada sulaužyti ciklą
Normaliai laikaisi grafiko. Bet yra situacijų, kai reikia veikti anksčiau:
LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → >= 45% yra skubaus veiksmo signalas: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kaina krito tiek, kad lending pozicija pasiekė ribą, kurioje laikas reaguoti. Kontekstas: strategijos tikslinis LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → ~30%, o KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → SOL SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → užstato likvidacijos riba yra 75% (max LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → skolinantis — 74%). 45% dar nėra likvidacija, bet tai riba, ties kuria veiki iš anksto, o ne paskutinę minutę — nuo tavo 45% iki ribos lieka 30 procentinių punktų. Žinai, ką daryti — opcionų ciklą laikinai sustabdai ir viską nukreipi į LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → stabilizavimą.
Riba priklauso nuo užstato tipo ir nuo konkrečios KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → rinkos (pvz., USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → užstatui ji 90%, o KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → V2 turi ~40 rinkų su skirtingais parametrais). Prieš atidarant poziciją ją reikia pasitikrinti toje rinkoje, kurioje dirbi. Duomenys patikrinti 2026-09 per KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → API; parametrai gali keistis.
Put keitimas kai kaina pakilo
Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla nuo $88 iki $105 (+20%):
| Elementas | Senas spread | Naujas spread |
|---|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | $90 | $105 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → 1 | $65 | $75 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → 2 | $60 | $70 |
| Apsaugos zona | $60-$90 | $70-$105 |
Apsauga juda kartu su kaina. Kaip draudimo poliso atnaujinimas su nauja turto vertė.
Automatizuoti perspėjimai
Platforma stebės šiuos signalus:
| Signalas | Lygis | Ką daryti |
|---|---|---|
| Liko 45 dienos | Info | Pradėk planuoti |
| Liko 30 dienų | Warning | Laikas keisti — veik per 5 dienas |
| Liko 21 dieną | Critical | Skubus keitimas |
| Liko 14 dienų | Emergency | Keisti bet kokia kaina |
Kitas žingsnis: Kita pamoka — Implied VolatilityVolatilityKainos svyravimo lygis. Aukšta volatility = didelis neaiškumas dėl kainos judėjimo.Skaityti pamoką →. Sužinosi, kaip svyravimai veikia kainas ir kada geriausia pirkti draudimą.
Kodėl 120 dienų ciklas su keitimu likus 30 dienų? Atsakymą pamatysi pats, palyginęs tikras premijas (~15 min). Tik stebėjimas ir aritmetika — jokios prekybos.
Tai POPIERINĖ užduotis — lyginame kainas ir skaičiuojame, NE prekiaujame. Nieko nepirk.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats išmatavai laiko vertės tirpimą ir supratai, kodėl keitimo langas yra ties 30 dienų — dauguma opcionų vartotojų to niekada nepatikrina.