Opcionų ciklo valdymas
Kodėl 120 dienų ciklas?
Opciono laiko vertė netirpsta tolygiai — ji tirpsta vis greičiau artėjant pabaigai. Pasirinkome 120 dienų, nes tai optimalu:
Ledų analogija
Įsivaizduok ledų gabalą ant stalo. Pirmas valandas jis tirpsta lėtai. Bet paskutines minutes — tirpsta labai greitai. Opciono laiko vertė veikia taip pat. Pirmąsias 90 dienų tirpsta lėtai, o paskutines 30 — labai sparčiai. Todėl mes keičiame opcioną, kai lieka 30 dienų.
| Ciklo trukmė | Tirpimo greitis | Kainos efektyvumas | Kaip dažnai valdyti |
|---|---|---|---|
| 30 dienų | Labai greitas | Pigiausias, bet dažnas keitimas | Kas mėnesį |
| 60 dienų | Greitas | Vidutinis | Kas 2 mėnesius |
| 120 dienų | Lėtas, tolygus | Geras balansas | Kas 3 mėnesius |
| 180 dienų | Labai lėtas | Brangus | Kas 6 mėnesius |
Kaip tirpsta laiko vertė
| Liko dienų | Kiek laiko vertės liko (% pradinės) | Kiek praranda per dieną (% pradinės premijos) |
|---|---|---|
| 120 | 100% | ~0.4% |
| 90 | ~87% | ~0.5% |
| 60 | ~71% | ~0.6% |
| 45 | ~61% | ~0.7% |
| 30 | ~50% | ~0.8% |
| 14 | ~34% | ~1.2% |
| 7 | ~24% | ~1.7% |
| 1 | ~9% | ~4.6% |
Lentelė skaičiuota pagal įprastą apytikslę taisyklę: ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → opciono laiko vertė yra proporcinga likusio laiko kvadratinei šakniai (esant nepakitusiam IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →). Abu stulpeliai matuojami nuo tos pačios bazės — pradinės 120 dienų premijos.
Ties 30 dienų pusė laiko vertės jau sutirpusi. Antroji pusė sudega per likusias 30 dienų — tai tas pats kiekis kaip per pirmąsias 90 dienų, tik ~3 kartus greitesniu tempu. Todėl tai mūsų "keitimo langas".
Perpratęs šitą kreivę, pats nuspręsi, kada opcioną verta laikyti, o kada — keisti. Nebereikės spėlioti: ciklą valdysi pagal aiškų grafiką.
PUT taisyklė: KEISTI, kai lieka 30 dienų
PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → opcionai yra tavo draudimas. Juos būtina keisti (rolinti) laiku.
Put keitimo procedūra (step-by-step)
Kai PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → opcionui lieka 30 dienų:
1 žingsnis — Parduok seną Put Spread:
- Uždaryti Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 (parduoti)
- Uždaryti Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 (atpirkti)
- Uždaryti Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 (atpirkti)
- Rezultatas: gauni likusią vertę atgal
2 žingsnis — Pirkti naują Put Spread:
- Nauja data: artimiausia ketvirtinė, esanti maždaug 90-120 dienų priekyje (tikslios „+120 dienų“ datos biržoje dažniausiai nebūna — žr. lentelę žemiau)
- StrikeStrikeOpciono vykdymo kaina. Put $90 = teisė parduoti už $90.Skaityti pamoką →: peržiūrėk pagal dabartinę kainą
- Jei kaina pakilo +15-20%: pakelk strike aukštyn
- Jei kaina nepasikeitė: naudok tuos pačius strike
3 žingsnis — Apskaičiuok kainą:
- Gauta iš senų pozicijų uždarymo
- Minus naujų pozicijų kaina
- Skirtumas = "keitimo kaina" (paprastai $100-300)
Svarbu: tikslios 120 dienų datos biržoje gali nebūti
„120 dienų“ yra mūsų tikslas, o ne mygtukas DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką →'e. SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → opcionų datų sąrašas trumpas: kelios savaitinės, viena mėnesinė ir viena ketvirtinė. Tarp jų — dideli tarpai.
Pavyzdys iš 2026-09-05 (visos tuo metu galimos SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → datos):
| Data | Iki jos dienų |
|---|---|
| 25SEP26 | 20 |
| 30OCT26 | 55 |
| 25DEC26 | 111 — toliausia |
Tarp 20 ir 55, ir tarp 55 ir 111 dienų nebuvo nieko. Tiksliai 120 dienų opciono nusipirkti buvo neįmanoma.
Ką darai tokiu atveju:
- Renkiesi artimiausią ketvirtinę datą, kurioje yra realus prekiavimas — matai bid ir ask kainas, o ne tuščią langelį. Iš tuščios datos vėliau bus sunku išeiti.
- Keitimo laiką skaičiuoji nuo tikros datos: keiti likus 30 dienų iki JOS, o ne iki įsivaizduojamos 120-osios dienos. Nusipirkai 111 dienų — keiti 81-ą dieną.
- Jei visos datos per trumpos, ciklas tiesiog būna trumpesnis. Likti be PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsaugos — ne variantas.
CALL taisyklė: NEKEISTI — leisti pasibaigti
Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → turėtų tiesiog pasibaigti. Kodėl?
| Priežastis | Paaiškinimas |
|---|---|
| Laikas tau naudai | Esi pardavėjas — kuo daugiau laiko praeina, tuo daugiau uždirbi |
| Keitimas kainuoja | Kiekvienas keitimas = dvigubas bid/ask spread mokestis |
| Jei vykdomas — numatyta | SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → parduodamas už $160, t. y. +82% nuo dabartinių $88 — tai iš anksto pasirinkta viršutinė riba, ne netikėtumas |
| Paprastumas | Mažiau veiksmų = mažiau klaidų |
Po Call pabaigos:
- Jei CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → nevertas (kaina < $160) — parduok naują 120 dienų CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką →
- Jei CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → vykdomas (kaina > $160) — SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → parduotas, USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → gauti — papildyk seifą
Metinis kalendorius
Atkreipk dėmesį į ritmų skirtumą: PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → keičiamas likus 30 dienų iki 120 dienų pabaigos, todėl vienas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → „apsisukimas“ trunka ~90 dienų. CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → laikomas iki pabaigos, todėl jo apsisukimas — visos 120 dienų. Dėl to abu grafikai slenka vienas kito atžvilgiu.
Viso per metus: ~4 PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → keitimai (365 / 90), ~3 CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → atnaujinimai (365 / 120).
Kiek kainuoja keitimas?
| Kas veikia kainą | Kaip veikia |
|---|---|
| Svyravimų lygis (IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →) | Aukštas IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → = brangesnis naujas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → |
| Kainos pokytis | Kaina kilo = senam PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → mažiau vertės |
| Likusi vertė | Kuo daugiau liko — tuo daugiau gauni parduodant |
| Bid/Ask spread | Didesnis spread = brangesnis keitimas |
Tipinė kaina: $100-300 per keitimą. Tai neto suma visai Put Spread pozicijai — visoms trims kojoms kartu (Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 · 200 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 · 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 · 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →), kurios pradinė neto kaina buvo $500. Ne vienam kontraktui.
Kada sulaužyti ciklą
Normaliai laikaisi grafiko. Bet yra situacijų, kai reikia veikti anksčiau:
LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → >= 45% yra skubaus veiksmo signalas: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kaina krito tiek, kad lending pozicija pasiekė ribą, kurioje laikas reaguoti. Kontekstas: strategijos tikslinis LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → ~30%, o KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → SOL SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → užstato likvidacijos riba yra 75% (max LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → skolinantis — 74%). 45% dar nėra likvidacija, bet tai riba, ties kuria veiki iš anksto, o ne paskutinę minutę — nuo tavo 45% iki ribos lieka 30 procentinių punktų. Žinai, ką daryti — opcionų ciklą laikinai sustabdai ir viską nukreipi į LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką → stabilizavimą.
Riba priklauso nuo užstato tipo ir nuo konkrečios KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → rinkos (pvz., USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → užstatui ji 90%, o KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → V2 turi ~40 rinkų su skirtingais parametrais). Prieš atidarant poziciją ją reikia pasitikrinti toje rinkoje, kurioje dirbi. Duomenys patikrinti 2026-09 per KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → API; parametrai gali keistis.
Put keitimas kai kaina pakilo
Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla nuo $88 iki $105 (+20%):
| Elementas | Senas spread | Naujas spread |
|---|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | $90 | $105 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → 1 | $65 | $75 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → 2 | $60 | $70 |
| Apsaugos zona | $60-$90 | $70-$105 |
Apsauga juda kartu su kaina. Kaip draudimo poliso atnaujinimas su nauja turto vertė.
Automatizuoti perspėjimai
Platforma stebės šiuos signalus:
| Signalas | Lygis | Ką daryti |
|---|---|---|
| Liko 45 dienos | Info | Pradėk planuoti |
| Liko 30 dienų | Warning | Laikas keisti — veik per 5 dienas |
| Liko 21 dieną | Critical | Skubus keitimas |
| Liko 14 dienų | Emergency | Keisti bet kokia kaina |
Kitas žingsnis: Paskutinė modulio pamoka — Implied VolatilityVolatilityKainos svyravimo lygis. Aukšta volatility = didelis neaiškumas dėl kainos judėjimo.Skaityti pamoką →. Sužinosi, kaip svyravimai veikia kainas ir kada geriausia pirkti draudimą.
Kodėl 120 dienų ciklas su keitimu likus 30 dienų? Atsakymą pamatysi pats, palyginęs tikras premijas (~15 min). Tik stebėjimas ir aritmetika — jokios prekybos.
Tai POPIERINĖ užduotis — lyginame kainas ir skaičiuojame, NE prekiaujame. Nieko nepirk.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats išmatavai laiko vertės tirpimą ir supratai, kodėl keitimo langas yra ties 30 dienų — dauguma opcionų vartotojų to niekada nepatikrina.