Collar strategija — Put + Covered Call
CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → strategija — tai derinys, kuriame tu perki put (apsauga nuo kritimo) ir parduodi call (pajamos, dengiančios apsaugos kainą). Tai viena iš pagrindinių institucijų naudojamų strategijų — ir tai, ką mes darome Strategijose A ir B.
Paprasta analogija
Turi butą vertą 100,000 EUR.
- Perki draudimą nuo gaisro (500 EUR/metus) — jei butas sudegs, gausi kompensaciją
- Išsinuomoji stogą reklamai (500 EUR/metus) — kas mėnesį gauni pajamų
Rezultatas: draudimas nemokamas! Bet jei buto vertė pakils iki 200,000 — reklamos nuomininkas turi teisę nusipirkti už 160,000.
CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → „uždaro“ poziciją iš abiejų pusių: žemiau $75 nuostolis sustoja (PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsauga), virš $160 pelnas sustoja (Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką →). Viduryje juda kaip SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → — bet apsauga beveik nemokama, nes CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → premija padengia didžiąją PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → kainos dalį.
Kaip veikia Collar?
Struktura
| Komponentas | Veiksmas | Kam reikalingas |
|---|---|---|
| Turimas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →/ETH | Laikoma | Pagrindinė poziciją |
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | Perkama | Apsauga nuo kritimo |
| Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → | Parduodama | Pajamos (padengia PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → kaina) |
Praktinis pavyzdys su SOL $88
Turima: 100 SOL (vertė $8,800)
Visi šio pavyzdžio skaičiai skaičiuojami 100 SOL bazei.
Long Put Strike $75:
Premija: -$240 (-$2.40 už SOL)
Apsauga: jei SOL nukrenta žemiau $75 — tu parduodi už $75
Short Call Strike $160:
Premija: +$200 (+$2.00 už SOL)
Pareiga: jei SOL pakyla virš $160 — tu parduodi už $160
Neto kaina: $240 - $200 = $40 (beveik zero-cost)
Atkreipk dėmesį į bazę
Šis pavyzdys yra atskira, supaprastinta 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pozicija — jis NĖRA kurso pagrindinis portfelis. Pagrindinį portfelį (126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral, Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 už 200 vnt.) nagrinėjame skyriuje „CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → mūsų strategijose“ ir Modulyje 6. Skaitydamas bet kokią opcionų lentelę visada pirmiausia pasitikrink, kuriam kiekiui skaičiuojami skaičiai — ta pati struktūra 100 ir 200 vienetų bazei duoda dvigubai skirtingus rezultatus.
Scenariju analize
PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → ir CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → stulpeliuose premijos jau įskaitytos (100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → bazė):
| SOL kaina | Put rezultatas | Call rezultatas | SOL vertė | Viso |
|---|---|---|---|---|
| $50 | +$2,260 | +$200 | $5,000 | $7,460 (floor) |
| $75 | -$240 | +$200 | $7,500 | $7,460 (floor riba) |
| $88 | -$240 | +$200 | $8,800 | $8,760 |
| $120 | -$240 | +$200 | $12,000 | $11,960 |
| $160 | -$240 | +$200 | $16,000 | $15,960 (cap) |
| $200 | -$240 | -$3,800 | $20,000 | $15,960 (cap) |
Svarbiausi taškai:
- Floor (apatinė riba) = $75 per SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsauga) → portfelio vertė nebenukrenta žemiau $7,460
- Cap (viršutinė riba) = $160 per SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → assignment — privalomas pardavimas) → daugiau nei $15,960 pozicija nebeuždirba
- Tarp $75 ir $160 pozicija juda beveik kaip grynas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, tik minus $40 neto kaina
Zero-Cost Collar
Kai Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → premija visiškai padengia Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → premiją:
Ta pati 100 SOL bazė:
Long Put $80 (premija: -$320)
Short Call $140 (premija: +$320)
Neto kaina: $0 (nemokamai!)
Floor pakyla iki $80 (buvo $75) — geresnė apsauga
Bet cap nusileidžia iki $140 (buvo $160) — mažesnis upside
Kompromisas: nemoki nieko — bet koridorius siauresnis iš viršaus.
Kai perpranti collar mechaniką, tampa įmanoma savo ranka sukonstruoti tikslų koridorių — pats pasirenki, kur padėti floor ir kur cap, ir matai, kiek tau kainuos tas pasirinkimas.
Zero-cost vs mūsų strategija
Mūsų strategijoje mes naudojame Put Spread (ne paprasta PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →) + Covered Call. Tai panasu i CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką →, bet su siais skirtumais:
- Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → pigiau nei paprastas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → (dėl to mažesni neto kaštai)
- Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → tik daliai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (50 iš 126) — ne visam portfeliui
- Tai duoda daugiau lankstumo ir silpnesnį „cap“ — apribojama tik dalis pozicijos, o ne visas portfelis
Collar mūsų strategijose
Strategija A
- Long Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → ($90 už 200 vnt. / $65 už 100 vnt.) + Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 (50 vnt.), kai collateral — 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →
- Panasu i CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką →, bet su Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → (pigesnis)
- "Floor" ties $65, "Cap" ties $160
- Kiekiai nesutampa su 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → sąmoningai: opcionų kiekis parenkamas pagal delta, ne pagal vienetų atitikimą 1:1 (plačiau — 6-1)
Strategija B
- Ta pati struktura + LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → sluoksnis
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → fees padengia dalį opcionų kaštų
- Daily carry teigiamas: +$1.93/d
Kada Collar yra geras pasirinkimas?
| Situacija | Collar tinka? |
|---|---|
| Nori apsaugoti didelę poziciją | ✅ Puikiai |
| Nori nemokamai (zero-cost) | ✅ Galima |
| Tikies dideles grąžos (>100%) | ❌ Cap apriboja |
| Trumpalaikis laikymas | ⚠️ Per brangu (theta) |
| Ilgalaikis laikymas (3-12 men.) | ✅ Idealu |
Apibendrinimas
| Aspektas | Reikšmė |
|---|---|
| Struktura | Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → + Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → + UnderlyingUnderlyingBazinis turtas, kuriam taikomas opcionas (pvz. SOL, ETH).Skaityti pamoką → |
| Tikslas | Apriboti nuostolį IR pelną |
| Kaina | Maža (arba zero-cost) |
| Floor | PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → strike |
| Cap | CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → strike |
| Mūsų naudojimas | Strategija A ir B (modifikuota versija su Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką →) |
Kur tai naudojame?
Šia collar strategija tiesiogiai naudojame Strategijoje A (Modulis 6-2) — ten ji sujungiama su DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → lending ir concentrated LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →.
Paskutinė modulio užduotis — susidėliok pilną Collar planą su tikromis premijomis (~25 min). Viskas tik popieriuje: jokio pirkimo, jokio pardavimo.
Tai POPIERINIS planas — mokomės konstruoti strategiją, NE prekiauti. NIEKO NEPIRK ir NEPARDUOK.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats sukonstravai pilną Collar planą su tikromis Deribit kainomis — apsaugą iš abiejų pusių, kurią naudoja institucijos. Dauguma to niekada nepadaro.