Collar strategija — Put + Covered Call
Namas, draudimas ir reklama: Put apsauga, apmokama parduotu Call, koridorius tarp grindų ir lubų ir kodėl nemokamas collar kainuoja augimą.
CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → strategija — tai derinys, kuriame tu perki put (apsauga nuo kritimo) ir parduodi call (pajamos, dengiančios apsaugos kainą). Tai viena iš pagrindinių institucijų naudojamų strategijų — ir tai, ką mes darome Strategijose A ir B.
Turi butą vertą 100,000 EUR.
- Perki draudimą nuo gaisro (500 EUR/metus) — jei butas sudegs, gausi kompensaciją
- Išsinuomoji stogą reklamai (500 EUR/metus) — kas mėnesį gauni pajamų
Rezultatas: pinigais už draudimą nemoki. Bet jei buto vertė pakils iki 200,000 — reklamos nuomininkas turi teisę nusipirkti jį už 120,000, ir visas augimas virš tos ribos atitenka jam.
Būtent taip veikia ir collar: „nemokama“ apsauga apmokama ne pinigais, o atsisakytu augimu. Kripto rinkoje, kur svyravimai dideli, ta riba yra gerokai arčiau dabartinės kainos, nei tikisi dauguma.
CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → „uždaro“ poziciją iš abiejų pusių: žemiau $75 nuostolis sustoja (PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsauga), virš $160 pelnas sustoja (Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką →). Viduryje juda kaip SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → — minus apsaugos kaina.
Svarbu iš karto: prie tokio tolimo CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → strike ($160, t. y. +82% nuo kainos) Call premija padengia tik apie penktadalį Put kainos. „Beveik nemokama apsauga“ atsiranda tik tada, kai CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → strike nuleidi daug arčiau dabartinės kainos — apie tai skyrelyje „Zero-Cost CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką →“.
Kaip veikia Collar?
Struktura
| Komponentas | Veiksmas | Kam reikalingas |
|---|---|---|
| Turimas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →/ETH | Laikoma | Pagrindinė poziciją |
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | Perkama | Apsauga nuo kritimo |
| Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → | Parduodama | Pajamos (padengia PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → kaina) |
Praktinis pavyzdys su SOL $88
Pavyzdyje naudojame SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → = 88 $ ir 120 dienų opcionus. Šio rašymo metu (2026-09) rinkoje ~102 $ — skaičiai iliustraciniai, mechanizmas nuo kainos nepriklauso.
Turima: 100 SOL (vertė $8,800)
Visi šio pavyzdžio skaičiai skaičiuojami 100 SOL bazei, terminas — 120 dienų.
Long Put Strike $75:
Premija: -$764 (-$7.64 už SOL)
Apsauga: jei SOL nukrenta žemiau $75 — tu parduodi už $75
Short Call Strike $160:
Premija: +$174 (+$1.74 už SOL)
Pareiga: jei SOL pakyla virš $160 — tu parduodi už $160
Neto kaina: $764 - $174 = $590 (Call padengia tik ~23% Put kainos)
$590 už 120 dienų nuo $8,800 pozicijos yra ~6,7% per ciklą, arba apie 20% per metus, jei kartotum tris kartus (per metus telpa ~3 ciklai po 120 dienų). Tai viena brangiausių portfelio eilučių — ne smulkmena, kurią galima ignoruoti.
Priežastis paprasta: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → volatilumas didelis, todėl PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → brangus, o $160 CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → yra taip toli nuo kainos, kad už jį beveik niekas nemoka. Kad CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → premija tikrai padengtų PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → — strike reikėtų nuleisti iki maždaug $107, t. y. atsisakyti viso augimo virš +22%.
Premijos priklauso nuo termino ir nuo IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → ir nuolat kinta — prieš skaičiuodamas savo atvejį, pasitikrink dabartines kotiruotes.
Šis pavyzdys yra atskira, supaprastinta 100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pozicija — jis NĖRA kurso pagrindinis portfelis. Pagrindinį portfelį (126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral, Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 už 200 vnt.) nagrinėjame skyriuje „CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką → mūsų strategijose“ ir Modulyje 6. Skaitydamas bet kokią opcionų lentelę visada pirmiausia pasitikrink, kuriam kiekiui skaičiuojami skaičiai — ta pati struktūra 100 ir 200 vienetų bazei duoda dvigubai skirtingus rezultatus.
Scenariju analize
PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → ir CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → stulpeliuose premijos jau įskaitytos (100 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → bazė):
| SOL kaina | Put rezultatas | Call rezultatas | SOL vertė | Viso |
|---|---|---|---|---|
| $50 | +$1,736 | +$174 | $5,000 | $6,910 (floor) |
| $75 | -$764 | +$174 | $7,500 | $6,910 (floor riba) |
| $88 | -$764 | +$174 | $8,800 | $8,210 |
| $120 | -$764 | +$174 | $12,000 | $11,410 |
| $160 | -$764 | +$174 | $16,000 | $15,410 (cap) |
| $200 | -$764 | -$3,826 | $20,000 | $15,410 (cap) |
Svarbiausi taškai:
- Floor (apatinė riba) = $75 per SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsauga) → portfelio vertė nebenukrenta žemiau $6,910
- Cap (viršutinė riba) = $160 per SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → assignment — privalomas pardavimas) → daugiau nei $15,410 pozicija nebeuždirba
- Tarp $75 ir $160 pozicija juda kaip grynas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, tik minus $590 neto kaina
- Atkreipk dėmesį: floor $6,910 yra žemiau nei $7,500, kuriuos duotų vien SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pardavimas ties $75 — skirtumas ir yra sumokėta apsaugos kaina
Zero-Cost Collar
Kai Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → premija visiškai padengia Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → premiją:
Ta pati 100 SOL bazė, 120 dienų:
Long Put $75 (premija: -$764)
Short Call $107 (premija: +$764)
Neto kaina: $0 (nemokamai!)
Floor lieka $75 (-15% nuo $88) — ta pati apsauga
Bet cap nukrenta nuo $160 iki $107 (+22%) — daug mažesnis upside
Kompromisas: nemoki nieko — bet atsisakai viso augimo virš +22%.
Akcijose (kur volatilumas mažas) zero-cost collar dažnai leidžia pasilikti augimą iki +30-40%. SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →'e volatilumas kelis kartus didesnis, todėl PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → brangus, ir kad surinktum tokią pačią premiją iš CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → — strike tenka nuleisti labai arti dabartinės kainos.
Praktinė taisyklė: už floor 15% žemiau kainos atsisakai augimo virš ~20-25%, o ne virš 70%, kaip galėtų pasirodyti iš tolimų strike'ų. Tikslūs skaičiai priklauso nuo termino ir IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → ir nuolat kinta.
Būtent todėl kurso strategija nenaudoja gryno zero-cost collar, o renkasi Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → (pigesnė apsauga) + Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → tik daliai pozicijos.
Kai perpranti collar mechaniką, tampa įmanoma savo ranka sukonstruoti tikslų koridorių — pats pasirenki, kur padėti floor ir kur cap, ir matai, kiek tau kainuos tas pasirinkimas.
Mūsų strategijoje mes naudojame Put Spread (ne paprasta PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →) + Covered Call. Tai panasu i CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką →, bet su siais skirtumais:
- Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → pigiau nei paprastas PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → (dėl to mažesni neto kaštai)
- Covered CallCovered CallOpcijų strategija: parduodi call opcioną turint underlying aktyvą. Generuoja premiją, bet apriboja augimą.Skaityti pamoką → tik daliai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (50 iš 126) — ne visam portfeliui
- Tai duoda daugiau lankstumo ir silpnesnį „cap“ — apribojama tik dalis pozicijos, o ne visas portfelis
Collar mūsų strategijose
Strategija A
- Long Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → ($90 už 200 vnt. / $65 už 100 vnt.) + Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 (50 vnt.), kai collateral — 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →
- Panasu i CollarCollarOpcijų strategija: Long Put + Short Call + turimas aktyvas. Apriboja tiek nuostolį, tiek pelną.Skaityti pamoką →, bet su Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką → (pigesnis)
- "Floor" ties $65, "Cap" ties $160
- Kiekiai nesutampa su 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → sąmoningai: opcionų kiekis parenkamas pagal delta, ne pagal vienetų atitikimą 1:1 (plačiau — 6-1)
Strategija B
- Ta pati struktura + LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → sluoksnis
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → fees padengia dalį opcionų kaštų
- Daily carry teigiamas: +$1.93/d
Kada Collar yra geras pasirinkimas?
| Situacija | Collar tinka? |
|---|---|
| Nori apsaugoti didelę poziciją | ✅ Puikiai |
| Nori nemokamai (zero-cost) | ⚠️ Galima, bet cap nusileis iki ~+20-25% |
| Tikies dideles grąžos (>100%) | ❌ Cap apriboja |
| Trumpalaikis laikymas | ⚠️ Per brangu (theta) |
| Ilgalaikis laikymas (3-12 men.) | ✅ Idealu |
Apibendrinimas
| Aspektas | Reikšmė |
|---|---|
| Struktura | Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → + Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → + UnderlyingUnderlyingBazinis turtas, kuriam taikomas opcionas (pvz. SOL, ETH).Skaityti pamoką → |
| Tikslas | Apriboti nuostolį IR pelną |
| Kaina | Pinigais — nuo $0 (zero-cost) iki kelių % pozicijos; „zero-cost“ apmokamas atsisakytu augimu |
| Floor | PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → strike |
| Cap | CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → strike |
| Mūsų naudojimas | Strategija A ir B (modifikuota versija su Put SpreadPut SpreadLong Put + Short Put. Pigesnis draudimas nei paprastas Put, bet su ribota apsauga.Skaityti pamoką →) |
Šia collar strategija tiesiogiai naudojame Strategijoje A (Modulis 6-2) — ten ji sujungiama su DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → lending ir concentrated LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →.
Collar strategija yra mūsų portfelio pagrindas. Kai platforma veiks, ji padės sekti visus komponentus realiuoju laiku.
Kol kas visa tai daroma rankiniu būdu, kaip parodyta pamokoje.
Paskutinė modulio užduotis — susidėliok pilną Collar planą su tikromis premijomis (~25 min). Viskas tik popieriuje: jokio pirkimo, jokio pardavimo.
Tai POPIERINIS planas — mokomės konstruoti strategiją, NE prekiauti. NIEKO NEPIRK ir NEPARDUOK.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats sukonstravai pilną Collar planą su tikromis Deribit kainomis — apsaugą iš abiejų pusių, kurią naudoja institucijos. Dauguma to niekada nepadaro.