Graikų abėcėlė — Delta, Theta, Gamma, Vega
Kodėl reikia graikų?
Opciono kaina priklauso nuo daug dalykų: turto kainos, laiko, svyravimų. Graikai (Greeks) — tai rodikliai, kurie parodo, kaip tiksliai opciono kaina reaguos į kiekvieną pokytį. Perpratęs juos, galėsi pažvelgti į bet kurią poziciją ir iškart pasakyti, kur slypi jos jautrumas.
Automobilio prietaisų skydelis
Graikai yra kaip automobilio prietaisų skydelis. Greičio matuoklis, apsukos, temperatūra — kiekvienas rodo vieną dalyką. Graikai taip pat: kiekvienas rodo vieną opciono aspektą. Nereikia žinoti visų iš karto — pradėk nuo dviejų svarbiausių.
Delta — kiek pajudės tavo portfelis
Delta parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai turto kaina pakis $1.
Paprasčiau: delta = jautrumo matuoklis.
Mūsų portfelio delta:
Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $1, opcionų pozicijos pagal šiuos graikus praranda $58, o 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral uždirba $126.
Svarbu apie bazę. Opcionų kiekiai ir spot kiekis nesutampa: Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → išrašytas 200 SOL nominalui, o collateral yra 126 SOL. Tai sąmoningai skirtingi dydžiai — bet abi deltos matuojamos tais pačiais SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → vienetais, todėl jas galima sudėti.
Į galutinį portfelio skaičių dar įeina LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → pozicija (+11.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →) ir efektyvus opcionų hedge koregavimas (praktikoje -81 vietoj -58 — kodėl, aiškinama Modulio 6 pamokoje „Portfelio delta“). Rezultatas: **+56.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →** neto delta. Valdoma situacija.
Delta = tikimybė
DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → taip pat rodo tikimybę, kad opcionas bus naudingas pabaigoje. PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta -0.42 turi ~42% tikimybę būti naudingas. Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta +0.18 — apie 18% tikimybė, kad reikės mokėti. Tikimybė nedidelė, bet tai tik apytikslis vertinimas, o suma, kurią tektų mokėti tais atvejais, nėra maža — todėl strike pasirenkamas ten, kur pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → būtum pasiruošęs bet kuriuo atveju.
Theta — kiek kainuoja draudimas per dieną
Theta parodo: kiek opciono vertė sumažėja per vieną dieną. Tai kaip dienos nuomos mokestis už draudimą.
| Kas tu esi | Theta poveikis | Paprastai |
|---|---|---|
| Pirkėjas (Long) | Neigiama theta | Kiekvieną dieną prarandi vertę |
| Pardavėjas (Short) | Teigiama theta | Kiekvieną dieną uždirbi |
Mūsų portfelio theta:
| Pozicija | Theta per dieną | Tau gerai ar blogai? |
|---|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 | -$3.25 | Blogai — moki kasdien |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 | +$1.50 | Gerai — uždirbi |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 | +$1.00 | Gerai — uždirbi |
| Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 | +$0.75 | Gerai — uždirbi |
| Viso | ~$0.00 | Beveik neutralu! |
Tai reiškia: parduotų opcionų theta beveik padengia nupirkto PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → laiko nuostolį, todėl grynasis dienos laiko kaštas artimas nuliui. Svarbu suprasti, kas už tai sumokama: theta kaina nedingsta, o pakeičiama rizika — parduodami PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → įpareigoja pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ties $65 ir $60, o parduotas CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → apriboja uždarbį virš $160.
Gamma — kaip greitai keičiasi delta
Gamma parodo: kiek pasikeis delta, kai kaina pakis $1. Tai "greičio" rodiklis.
Paprasčiau:
- Aukšta gamma = delta keičiasi greitai. Pozicija nestabili
- Žema gamma = delta keičiasi lėtai. Pozicija stabili
| Situacija | Gamma |
|---|---|
| ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → opcionai (kaina = strike) | Aukšta — nestabilu |
| Deep OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką →/ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → opcionai | Žema — stabilu |
| Long opcionas | Teigiama — tau naudinga |
| Short opcionas | Neigiama — tau nenaudinga |
Gamma ir LP ryšys
Concentrated LiquidityConcentrated LiquidityLikvidumo teikimas tam tikrame kainos diapazone, o ne nuo 0 iki begalybės. Efektyviau naudoja kapitalą.Skaityti pamoką → (OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką →) pozicija turi neigiamą gamma. Tai reiškia, kad kai kaina juda stipriai — LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → pozicija kenčia (impermanent loss). Tai labai panašu į opcionų pardavimą. Abu kenčia nuo didelių kainos šuolių.
Vega — jautrumas svyravimams
Vega parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai rinkos svyravimai (volatilumas) pakis 1%.
| Pozicija | Vega poveikis |
|---|---|
| Long opcionas | Uždirba kai svyravimai kyla |
| Short opcionas | Uždirba kai svyravimai krenta |
Kodėl kripto opcionai brangūs?
SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → svyravimai yra ~70-80% per metus. Paprastų akcijų — tik ~20-30%. Didesni svyravimai = brangesnė apsauga:
| Turtas | Svyravimai | Draudimo kaina |
|---|---|---|
| Apple akcija ($200) | ~25% | ~$5.00 (2.5% kainos) |
| SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ($88) | ~74% | ~$6.50 (7.4% kainos) |
Kripto draudimas ~3 kartus brangesnis nei akcijų. Todėl mūsų strategijoje būtina naudoti spread (Long + Short kartu), kad sumažintume kainą.
Delta ir Theta — pagrindinis kompromisas
Tai svarbiausias opcionų kompromisas:
| Nori daugiau... | Turi priimti... |
|---|---|
| Apsaugos (daugiau delta hedge) | Didesnę theta kainą per dieną |
| ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → pajamų | Mažiau apsaugos |
Mūsų strategija balansuoja abu:
- Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 — stipri apsauga, bet brangi
- Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 + $60 — theta pajamos, bet prisiimama rizika
- Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 — papildoma theta
Galutinis rezultatas:
- Neto delta: ~+56.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (56.5 / 126 = ~45% ekspozicija kainai)
- Neto theta: ~$0.00 per dieną (dienos laiko kaštas beveik neutralus)
- Opcionai hedge'ina ~64% spot ekspozicijos (81 iš 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
Ką stebėti kasdien
Svarbiausi trys rodikliai:
- Neto Delta — kiek tu priklausai nuo kainos (tikslinė zona: 40-55% nuo 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral, t. y. ~50-69 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
- Theta — kiek kainuoja laikas per dieną (tikslas: artima nuliui)
- Gamma — ar pozicija stabili
GammaGammaDelta kitimo greitis. Aukšta gamma = delta greitai keičiasi prie kainos judesių.Skaityti pamoką → stipriausia prieš pat opciono pabaigą — delta tada keičiasi greičiausiai. Todėl mes keičiame pozicijas, kai lieka 30 dienų: tai paprasta taisyklė, kuri šį periodą apeina iš anksto, dar prieš jam prasidedant.
Kitas žingsnis: Supratai graikus? Dabar pažiūrėkime, kur praktiškai prekiauti opcionais — Deribitreklama biržoje.
Graikai nustoja gąsdinti, kai pamatai juos gyvoje lentelėje. Ši popierinė užduotis (~15 min) — tik stebėjimas ir interpretavimas, jokios prekybos.
Tik žiūrime ir užsirašome — NIEKO NEPIRK. Mokomės suprasti rodiklius, ne prekiauti.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik perskaitei tikro opciono delta ir IV gyvoje lentelėje ir supratai, ką jie sako — dauguma to niekada nepadaro.