Graikų abėcėlė — Delta, Theta, Gamma, Vega
Kodėl reikia graikų?
Opciono kaina priklauso nuo daug dalykų: turto kainos, laiko, svyravimų. Graikai (Greeks) — tai rodikliai, kurie parodo, kaip tiksliai opciono kaina reaguos į kiekvieną pokytį.
Automobilio prietaisų skydelis
Graikai yra kaip automobilio prietaisų skydelis. Greičio matuoklis, apsukos, temperatūra — kiekvienas rodo vieną dalyką. Graikai taip pat: kiekvienas rodo vieną opciono aspektą. Nereikia žinoti visų iš karto — pradėk nuo dviejų svarbiausių.
Delta — kiek pajudės tavo portfelis
Delta parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai turto kaina pakis $1.
Paprasčiau: delta = jautrumo matuoklis.
| Pozicija | Delta diapazonas | Ką reiškia |
|---|---|---|
| Long Call | 0 iki +1.0 | Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → +$1, opcionas +$0.50 (jei delta 0.50) |
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | -1.0 iki 0 | Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → -$1, opcionas +$0.42 (jei delta -0.42) |
| Short Call | 0 iki -1.0 | Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → +$1, tu prarandi $0.08 |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → | 0 iki +1.0 | Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → +$1, tu uždirbi $0.18 |
Mūsų portfelio delta:
Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $1, opcionų portfelis praranda $58. Bet tu turi 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (kurie uždirba $126). Todėl neto rezultatas: +$68. Valdoma situacija.
Delta = tikimybė
DeltaDeltaOpciono jautrumas kainos pokyčiui. Delta 0.50 = opciono kaina kinta 50% nuo underlying kainos pokyčio.Skaityti pamoką → taip pat rodo tikimybę, kad opcionas bus naudingas pabaigoje. PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta -0.42 turi ~42% tikimybę būti naudingas. Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta +0.18 — tik ~18% tikimybė, kad reikės mokėti. Gana mažai.
Theta — kiek kainuoja draudimas per dieną
Theta parodo: kiek opciono vertė sumažėja per vieną dieną. Tai kaip dienos nuomos mokestis už draudimą.
| Kas tu esi | Theta poveikis | Paprastai |
|---|---|---|
| Pirkėjas (Long) | Neigiama theta | Kiekvieną dieną prarandi vertę |
| Pardavėjas (Short) | Teigiama theta | Kiekvieną dieną uždirbi |
Mūsų portfelio theta:
| Pozicija | Theta per dieną | Tau gerai ar blogai? |
|---|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 | -$3.25 | Blogai — moki kasdien |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 | +$1.50 | Gerai — uždirbi |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 | +$1.00 | Gerai — uždirbi |
| Short Call $160 | +$0.75 | Gerai — uždirbi |
| Viso | ~$0.00 | Beveik neutralu! |
Tai reiškia: pardavimų premijos beveik padengia pirkimo kaštus. Draudimas tau beveik nieko nekainuoja per dieną.
Gamma — kaip greitai keičiasi delta
Gamma parodo: kiek pasikeis delta, kai kaina pakis $1. Tai "greičio" rodiklis.
Paprasčiau:
- Aukšta gamma = delta keičiasi greitai. Pozicija nestabili
- Žema gamma = delta keičiasi lėtai. Pozicija stabili
| Situacija | Gamma |
|---|---|
| ATM opcionai (kaina = strike) | Aukšta — nestabilu |
| Deep OTM/ITM opcionai | Žema — stabilu |
| Long opcionas | Teigiama — tau naudinga |
| Short opcionas | Neigiama — tau nenaudinga |
Gamma ir LP ryšys
Concentrated LiquidityConcentrated LiquidityLikvidumo teikimas tam tikrame kainos diapazone, o ne nuo 0 iki begalybės. Efektyviau naudoja kapitalą.Skaityti pamoką → (OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką →) poziciją turi neigiamą gamma. Tai reiškia, kad kai kaina juda stipriai — LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → poziciją kenčia (impermanent loss). Tai labai panašu į opcionų pardavimą. Abu kenčia nuo didelių kainos šuolių.
Vega — jautrumas svyravimams
Vega parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai rinkos svyravimai (volatilumas) pakis 1%.
| Pozicija | Vega poveikis |
|---|---|
| Long opcionas | Uždirba kai svyravimai kyla |
| Short opcionas | Uždirba kai svyravimai krenta |
Kodėl kripto opcionai brangūs?
SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → svyravimai yra ~70-80% per metus. Paprastų akcijų — tik ~20-30%. Didesni svyravimai = brangesnė apsauga:
| Turtas | Svyravimai | Draudimo kaina |
|---|---|---|
| Apple akcija ($200) | ~25% | ~$5.00 (2.5% kainos) |
| SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ($88) | ~74% | ~$6.50 (7.4% kainos) |
Kripto draudimas ~3 kartus brangesnis nei akcijų. Todėl mūsų strategijoje būtina naudoti spread (Long + Short kartu), kad sumažintume kainą.
Delta ir Theta — pagrindinis kompromisas
Tai svarbiausias opcionų kompromisas:
| Nori daugiau... | Turi priimti... |
|---|---|
| Apsaugos (daugiau delta hedge) | Didesnę theta kainą per dieną |
| ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → pajamų | Mažiau apsaugos |
Mūsų strategija balansuoja abu:
- Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 — stipri apsauga, bet brangi
- Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 + $60 — theta pajamos, bet prisiimama rizika
- Short Call $160 — papildoma theta
Galutinis rezultatas:
- Neto delta: ~+37 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (29% ekspozicija kainai)
- Neto theta: ~$0.00 per dieną (draudimas beveik nemokamas)
- 64% portfelio apsaugota
Ką stebėti kasdien
Svarbiausi trys rodikliai:
- Neto Delta — kiek tu priklausai nuo kainos (tikslas: +30-40 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
- Theta — kiek kainuoja laikas per dieną (tikslas: artima nuliui)
- Gamma — ar poziciją stabili
GammaGammaDelta kitimo greitis. Aukšta gamma = delta greitai keičiasi prie kainos judesių.Skaityti pamoką → rizika didžiausia prieš pat opciono pabaigą. Todėl mes keičiame pozicijas, kai lieka 30 dienų — vengiame šio pavojingo periodo.
Kitas žingsnis: Supratai graikus? Dabar pažiūrėkime, kur praktiškai prekiauti opcionais — Deribit biržoje.