Graikų abėcėlė — Delta, Theta, Gamma, Vega
Delta kaip spidometras, Theta kaip tirpstantys ledai, Gamma kaip akceleracija, Vega kaip jūros bangos. Ir kodėl theta beveik nulis nėra dovana.
Kodėl reikia graikų?
Opciono kaina priklauso nuo daug dalykų: turto kainos, laiko, svyravimų. Graikai (Greeks) — tai rodikliai, kurie parodo, kaip tiksliai opciono kaina reaguos į kiekvieną pokytį. Perpratęs juos, galėsi pažvelgti į bet kurią poziciją ir iškart pasakyti, kur slypi jos jautrumas.
Graikai yra kaip automobilio prietaisų skydelis. Greičio matuoklis, apsukos, temperatūra — kiekvienas rodo vieną dalyką. Graikai taip pat: kiekvienas rodo vieną opciono aspektą. Nereikia žinoti visų iš karto — pradėk nuo dviejų svarbiausių.
Delta — kiek pajudės tavo portfelis
Delta parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai turto kaina pakis $1.
Paprasčiau: delta = jautrumo matuoklis.
Mūsų portfelio delta:
Kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $1, opcionų pozicijos pagal šiuos graikus praranda $58, o 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral uždirba $126.
Svarbu apie bazę. Opcionų kiekiai ir spot kiekis nesutampa: Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → išrašytas 200 SOL nominalui, o collateral yra 126 SOL. Tai sąmoningai skirtingi dydžiai — bet abi deltos matuojamos tais pačiais SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → vienetais, todėl jas galima sudėti.
Į galutinį portfelio skaičių dar įeina LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → pozicija (+11.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →): 126 + 11.5 − 58 = +79.5 SOL neto delta (išsamiai — Modulio 6 pamokoje „Portfelio delta“). Valdoma situacija.
DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → taip pat rodo tikimybę, kad opcionas bus naudingas pabaigoje. PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta -0.42 turi ~42% tikimybę būti naudingas. Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → su delta +0.18 — apie 18% tikimybė, kad reikės mokėti. Tikimybė nedidelė, bet tai tik apytikslis vertinimas, o suma, kurią tektų mokėti tais atvejais, nėra maža — todėl strike pasirenkamas ten, kur pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → būtum pasiruošęs bet kuriuo atveju.
Theta — kiek kainuoja draudimas per dieną
Theta parodo: kiek opciono vertė sumažėja per vieną dieną. Tai kaip dienos nuomos mokestis už draudimą.
| Kas tu esi | Theta poveikis | Paprastai |
|---|---|---|
| Pirkėjas (Long) | Neigiama theta | Kiekvieną dieną prarandi vertę |
| Pardavėjas (Short) | Teigiama theta | Kiekvieną dieną uždirbi |
Mūsų portfelio theta:
| Pozicija | Theta per dieną | Tau gerai ar blogai? |
|---|---|---|
| Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 | -$3.25 | Blogai — moki kasdien |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 | +$1.50 | Gerai — uždirbi |
| Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $60 | +$1.00 | Gerai — uždirbi |
| Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 | +$0.75 | Gerai — uždirbi |
| Viso | ~$0.00 | Beveik neutralu! |
Tai reiškia: parduotų opcionų theta beveik padengia nupirkto PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → laiko nuostolį, todėl grynasis dienos laiko kaštas artimas nuliui. Svarbu suprasti, kas už tai sumokama: theta kaina nedingsta, o pakeičiama rizika — parduodami PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → įpareigoja pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ties $65 ir $60, o parduotas CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → apriboja uždarbį virš $160.
Gamma — kaip greitai keičiasi delta
Gamma parodo: kiek pasikeis delta, kai kaina pakis $1. Tai "greičio" rodiklis.
Paprasčiau:
- Aukšta gamma = delta keičiasi greitai. Pozicija nestabili
- Žema gamma = delta keičiasi lėtai. Pozicija stabili
| Situacija | Gamma |
|---|---|
| ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → opcionai (kaina = strike) | Aukšta — nestabilu |
| Deep OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką →/ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → opcionai | Žema — stabilu |
| Long opcionas | Teigiama — tau naudinga |
| Short opcionas | Neigiama — tau nenaudinga |
Concentrated LiquidityConcentrated LiquidityLikvidumo teikimas tam tikrame kainos diapazone, o ne nuo 0 iki begalybės. Efektyviau naudoja kapitalą.Skaityti pamoką → (OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką →) pozicija turi neigiamą gamma. Tai reiškia, kad kai kaina juda stipriai — LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → pozicija kenčia (impermanent loss). Tai labai panašu į opcionų pardavimą. Abu kenčia nuo didelių kainos šuolių.
Vega — jautrumas svyravimams
Vega parodo: kiek pasikeis opciono kaina, kai rinkos svyravimai (volatilumas) pakis 1%.
| Pozicija | Vega poveikis |
|---|---|
| Long opcionas | Uždirba kai svyravimai kyla |
| Short opcionas | Uždirba kai svyravimai krenta |
Kodėl kripto opcionai brangūs?
SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → svyravimai 2026-09 yra apie 50% per metus. Paprastų akcijų — tik ~20-30%. Didesni svyravimai = brangesnė apsauga:
| Turtas | Svyravimai (2026-09) | Draudimo kaina |
|---|---|---|
| Apple akcija ($200) | ~25% | ~$5.00 (2.5% kainos) |
| SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (pavyzdyje $88) | ~50% | ~$4.40 (5.0% kainos) |
Kripto draudimas apie 2 kartus brangesnis nei akcijų. Todėl mūsų strategijoje būtina naudoti spread (Long + Short kartu), kad sumažintume kainą.
2024–2025 m. SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → svyravimai dažnai buvo 70–80%, o 2026-09 nukrito iki ~50%. Vadinasi, apsauga šiandien pigesnė nei anksčiau — bet lygis gali vėl pakilti. Todėl niekada nespręsk pagal skaičių iš pamokos: atsidaryk DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką → lentelę ir palygink šiandienos IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → su to paties opciono paskutinių 30 dienų vidurkiu. Duomenys 2026-09-05, kinta.
Delta ir Theta — pagrindinis kompromisas
Tai svarbiausias opcionų kompromisas:
| Nori daugiau... | Turi priimti... |
|---|---|
| Apsaugos (daugiau delta hedge) | Didesnę theta kainą per dieną |
| ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → pajamų | Mažiau apsaugos |
Mūsų strategija balansuoja abu:
- Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 — stipri apsauga, bet brangi
- Short PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 + $60 — theta pajamos, bet prisiimama rizika
- Short CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → $160 — papildoma theta
Galutinis rezultatas:
- Neto delta: ~+79.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (79.5 / 126 = ~63% ekspozicija kainai)
- Neto theta: ~$0.00 per dieną (dienos laiko kaštas beveik neutralus)
- Opcionai hedge'ina ~64% spot ekspozicijos (81 iš 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
Ką stebėti kasdien
Svarbiausi trys rodikliai:
- Neto Delta — kiek tu priklausai nuo kainos (tikslinė zona: 40-55% nuo 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral, t. y. ~50-69 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
- Theta — kiek kainuoja laikas per dieną (tikslas: artima nuliui)
- Gamma — ar pozicija stabili
GammaGammaDelta kitimo greitis. Aukšta gamma = delta greitai keičiasi prie kainos judesių.Skaityti pamoką → stipriausia prieš pat opciono pabaigą — delta tada keičiasi greičiausiai. Todėl mes keičiame pozicijas, kai lieka 30 dienų: tai paprasta taisyklė, kuri šį periodą apeina iš anksto, dar prieš jam prasidedant.
Kitas žingsnis: Supratai graikus? Dabar pažiūrėkime, kur praktiškai prekiauti opcionais — Deribitreklama biržoje.
Graikai nustoja gąsdinti, kai pamatai juos gyvoje lentelėje. Ši popierinė užduotis (~15 min) — tik stebėjimas ir interpretavimas, jokios prekybos.
Tik žiūrime ir užsirašome — NIEKO NEPIRK. Mokomės suprasti rodiklius, ne prekiauti.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik perskaitei tikro opciono delta ir IV gyvoje lentelėje ir supratai, ką jie sako — dauguma to niekada nepadaro.