LP ladder ir opcionų hedge
LP ladder — 3 tier struktūra
Vietoj vieno didelio LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → — trys siauri po $5:
| Tier | Range | Kapitalas | Būsena prie $85 |
|---|---|---|---|
| Apatinis | $75–$80 | ~$867 | 100% USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → (laukia pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →) |
| Aktyvus | $80–$85 | ~$867 | Mix SOL/USDC — uždarbauja fees |
| Viršutinis | $85–$90 | ~$867 | 100% SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (laukia parduoti) |
Kaip dirba: kainai svyruojant tarp $80–$85, aktyvus tier nuolat keičia SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ↔ USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → ir už kiekvieną swap'ą gauna fees (~0.05–0.30%).
Asimetrinė alternatyva
Galima sutelkti kapitalą į aktyvų tier'ą:
- Apatinis: $650
- Aktyvus: $1,300 (2x kapitalas → 2x fees aktyviame range)
- Viršutinis: $650
Šoniniai tier'ai veikia kaip plonesni "limit order" sluoksniai — paruošti rotacijai bet generuojantys mažiau fees.
Kuri platforma? SOL
Pasirinkimą lemia grandinė, o ne mokesčiai: EthereumEthereumBlokų grandinė su smart contracts. Naudojame Aave (lending) ir Uniswap (LP).Skaityti pamoką → gas šiandien menkas (swap ~$0.03; kinta su tinklo apkrova, per pikus gali pakilti kelis kartus — prieš didesnę operaciją verta žvilgtelėti į etherscan.io/gastracker). UniswapUniswapEthereum concentrated liquidity protokolas (V3/V4). Solana atitikmuo — Orca.Skaityti pamoką → V3 čia netinka tiesiog todėl, kad strategijos aktyvai — SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralas KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → ir SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →/USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → pora — gyvena SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → ekosistemoje.
Opcionų PUT spread
Su 80 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralu + LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → delta ≈ 93 SOL efektyvi long pozicija. Šią poziciją reikia apsaugoti nuo crash'o.
Struktūra Deribit'e:
- Long 10 kontraktų $90 PUT (pagrindinė apsauga)
- Short 10 kontraktų $70 PUT (sumažina kainą, riboja apsaugą iki $70)
- 120 dienų iki expiry
- 1 kontraktas = 10 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → → 100 SOL apsauga
Skaičiai:
- Max payout: 100 × ($90-$70) = $2,000 prie SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → = $70
- Net debit: ~$800 (priklauso nuo IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →)
Hedge ratio validacija
Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → nukrenta į $70:
| Kas vyksta | Vertės pokytis |
|---|---|
| 80 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralo nuostolis | -$1,200 |
| LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → konvertavosi į 100% SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → | papildoma down ekspozicija |
| PUT spread payout | +$2,000 |
| Sumokėta premija (net debit) | −$800 |
| Neto | $0 (bruto +$800, atėmus premiją — nulis) |
Apsauga padengia kolateralo nuostolį, bet po premijos rezervo LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → IL'ui nelieka — o LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → tuo metu IL tikrai turi. Jei nori buferio ir IL'ui, reikia platesnio spread'o (žemesnis short strike arba aukštesnis long strike) arba žemesnio LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką →, kad kolateralo nuostolis būtų mažesnis.
Kada pirkti opcionus? (DTE strategija)
DTE = Days To Expiry (dienos iki galiojimo pabaigos)
Pirkimo langas: 120–90 DTE
- ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → decay (kasdienė vertės erozija) plokščia (tik 0.3–0.5%/d)
- VegaVegaOpciono jautrumas volatilumui (IV). Aukšta vega = opciono kaina labai priklauso nuo IV.Skaityti pamoką → (jautrumas nepastovumui) aukšta — jei IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → (numanomos volatilumas) šoka, opcionai brangsta
- DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → (kainos jautrumas) ~35–40 (ne 50 kaip prie expiry)
Privalomas roll: 30 DTE
- ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → pagreitėja iki 1–2%/d
- GammaGammaDelta kitimo greitis. Aukšta gamma = delta greitai keičiasi prie kainos judesių.Skaityti pamoką → rizika (greitėjantis delta pokytis) auga
- RollRollOpciono perkėlimas — senas uždaromas, naujas su vėlesne data atidaromas.Skaityti pamoką →'as → naujas 120 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → spread'as
Up rotation — strike adjustment
Kainai pakilus $5 ($85 → $90):
- Long leg: $90 → $95 (rolluoji aukštyn)
- Short leg: $70 (palieki — premium per mažas roll'inti)
Rezultatas: spread plečiasi $20 → $25, max payout $2,000 → $2,500.
Kiekvienas up rotation didina apsaugą kainai kylant — tai asimetrinis hedge augimas.
Roll mechanika 30 DTE
- Uždaryti seną spread'ą (close long + buy-to-close short)
- Patikrinti dabartinę SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kainą
- Naujas long leg = ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → (at-the-money — prie dabartinės kainos) arba +$5 OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką → (out-of-the-money — šiek tiek virš rinkos) jei uptrend
- Naujas short leg = $20–$25 OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką →
- Atidaryti naują 120 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → spread'ą
Roll kaštai: ~2–4% nuo premium (bid/ask spread).
Strateginis niuansas, kurį verta atpažinti
Jei long leg stipriai ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → (in-the-money — opciono streiko kaina daug aukščiau rinkos, t.y. opciono vertė didelė) SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → crash'as ~$75–80 per 30 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → — neroll'ink iškart. Palaikyk apsaugą iki expiry ar kainos atsigavimo. RollRollOpciono perkėlimas — senas uždaromas, naujas su vėlesne data atidaromas.Skaityti pamoką →'inant deep ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → užfiksuotum sukauptą apsaugos vertę kaip nuostolį — todėl pats atpažinsi šitą momentą ir leisi apsaugai dirbti iki galo.
Esmė
LP ir opcionai = komplementarūs:
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → uždirba ramiose rinkose (fees iš oscilliacijos)
- Opcionai apsaugo crash'uose (intrinsic value + IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → pop)
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → fees → dengia opcionų theta
- Opcionai → leidžia LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → veikti su leverage be katastrofiškos rizikos
Vienas be kito: arba aukštas return su didele downside (tik LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →), arba brangus draudimas be carry kompensacijos (tik opcionai). Kombinacija = risk-adjusted return, kurio nei vienas komponentas atskirai nepasieks.
Perpratus šitą sąveiką, tau tampa įmanoma vienu žvilgsniu pasakyti, kuris komponentas dabar neša naudą, o kuris budi — ir valdyti visą poziciją kaip vieną sistemą, ne kaip krūvą atskirų sandorių.
Prieš dėliojant tikrą kapitalą — popierinis planas. Pasirinksi savo diapazonus ir apsaugos lygius pagal dabartinę SOL kainą. ~20 minučių, jokių sandorių.
Tai tik popierinis planas — neatidaryk realių LP ar opcionų pozicijų. Deribit opcionai ir koncentruotas LP gali prarasti reikšmingą kapitalo dalį.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik suprojektavai LP ladder ir hedge ratio validaciją popieriuje su savo skaičiais — daugumai opcionai ir LP iki galo lieka du nesusiję pasauliai.