LP ladder ir opcionų hedge
Trys LP kibirai, kurie kainai judant persipila patys, PUT spread kaip kelionės draudimas, hedge ratio po premijos, kodėl LP ir opcionai dengia vienas kitą ir kaip apsauga didėja kylant kainai.
LP ladder — 3 tier struktūra
Vietoj vieno didelio LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → — trys siauri po $5:
| Tier | Range | Kapitalas | Būsena prie ~$85 (kaina aktyvaus tier'o viduje, prie viršutinės ribos) |
|---|---|---|---|
| Apatinis | $75–$80 | ~$867 | 100% USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → (laukia pirkti SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →) |
| Aktyvus | $80–$85 | ~$867 | Mix SOL/USDC — uždarbauja fees |
| Viršutinis | $85–$90 | ~$867 | 100% SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → (laukia parduoti) |
Kaip dirba: kainai svyruojant tarp $80–$85, aktyvus tier nuolat keičia SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ↔ USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → ir už kiekvieną swap'ą gauna fees (~0.05–0.30%).
Galima sutelkti kapitalą į aktyvų tier'ą:
- Apatinis: $650
- Aktyvus: $1,300 (2x kapitalas → 2x fees aktyviame range)
- Viršutinis: $650
Šoniniai tier'ai veikia kaip plonesni "limit order" sluoksniai — paruošti rotacijai bet generuojantys mažiau fees.
Kuri platforma? SOL
Pasirinkimą lemia grandinė, o ne mokesčiai: EthereumEthereumBlokų grandinė su smart contracts. Naudojame Aave (lending) ir Uniswap (LP).Skaityti pamoką → gas šiandien menkas (swap ~$0.03; kinta su tinklo apkrova, per pikus gali pakilti kelis kartus — prieš didesnę operaciją verta žvilgtelėti į etherscan.io/gastracker). UniswapUniswapEthereum concentrated liquidity protokolas (V3/V4). Solana atitikmuo — Orca.Skaityti pamoką → V3 čia netinka tiesiog todėl, kad strategijos aktyvai — SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralas KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką → ir SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →/USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → pora — gyvena SolanaSolanaGreita blokų grandinė (<1s, <$0.01 gas). Kamino, Orca, Meteora ekosistema.Skaityti pamoką → ekosistemoje.
Opcionų PUT spread
Su 80 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralu + LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → delta ≈ 93 SOL efektyvi long pozicija. Šią poziciją reikia apsaugoti nuo crash'o.
Struktūra Deribit'e:
- Long 10 kontraktų $90 PUT (pagrindinė apsauga; prie $85 kainos — šiek tiek ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką →)
- Short 10 kontraktų $70 PUT (sumažina kainą, riboja apsaugą iki $70)
- 120 dienų iki expiry
- 1 kontraktas = 10 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → → 100 SOL apsauga
Skaičiai:
- Max payout: 100 × ($90-$70) = $2,000 prie SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → = $70
- Net debit: ~$800 (priklauso nuo IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką →)
Hedge ratio validacija
Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → nukrenta į $70:
| Kas vyksta | Vertės pokytis |
|---|---|
| 80 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kolateralo nuostolis | -$1,200 |
| LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → konvertavosi į 100% SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → | papildoma down ekspozicija |
| PUT spread payout | +$2,000 |
| Sumokėta premija (net debit) | −$800 |
| Neto | $0 (bruto +$800, atėmus premiją — nulis) |
Apsauga padengia kolateralo nuostolį, bet po premijos rezervo LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → IL'ui nelieka — o LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → tuo metu IL tikrai turi. Jei nori buferio ir IL'ui, reikia platesnio spread'o (žemesnis short strike arba aukštesnis long strike) arba žemesnio LTVLTVLoan-to-Value — skolos ir užstato vertės santykis. LTV 30% = saugu. LTV 83%+ = likvidacija.Skaityti pamoką →, kad kolateralo nuostolis būtų mažesnis.
Kada pirkti opcionus? (DTE strategija)
Pirkimo langas: 120–90 DTE
- ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → decay (kasdienė vertės erozija) plokščia (tik 0.3–0.5%/d)
- VegaVegaOpciono jautrumas volatilumui (IV). Aukšta vega = opciono kaina labai priklauso nuo IV.Skaityti pamoką → (jautrumas nepastovumui) aukšta — jei IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → (numanomos volatilumas) šoka, opcionai brangsta
- DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → (kainos jautrumas) ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → PUT ~40–45 — ilga trukmė ir aukšta IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → spaudžia ją žemiau 50 (Black-Scholes: N(−σ√T/2)); prie expiry ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → delta artėja prie 50
Privalomas roll: 30 DTE
- ThetaThetaOpciono vertės kitimas dėl laiko. Pirkėjui neigiama (kainuoja), pardavėjui teigiama (uždirba).Skaityti pamoką → pagreitėja iki 1–2%/d
- GammaGammaDelta kitimo greitis. Aukšta gamma = delta greitai keičiasi prie kainos judesių.Skaityti pamoką → rizika (greitėjantis delta pokytis) auga
- RollRollOpciono perkėlimas — senas uždaromas, naujas su vėlesne data atidaromas.Skaityti pamoką →'as → naujas 120 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → spread'as
Up rotation — strike adjustment
Kainai pakilus $5 ($85 → $90):
- Long leg: $90 → $95 (rolluoji aukštyn)
- Short leg: $70 (palieki — premium per mažas roll'inti)
Rezultatas: spread plečiasi $20 → $25, max payout $2,000 → $2,500.
Kiekvienas up rotation didina apsaugą kainai kylant — tai asimetrinis hedge augimas.
Roll mechanika 30 DTE
- Uždaryti seną spread'ą (close long + buy-to-close short)
- Patikrinti dabartinę SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kainą
- Naujas long leg = ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → (at-the-money — prie dabartinės kainos) arba +$5 OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką → (out-of-the-money — šiek tiek virš rinkos) jei uptrend
- Naujas short leg = $20–$25 OTMOTMOut of The Money — opcionas „be pinigų", turintis tik laiko vertę.Skaityti pamoką →
- Atidaryti naują 120 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → spread'ą
Roll kaštai: ~2–4% nuo premium (bid/ask spread).
Jei long leg stipriai ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → (in-the-money — opciono streiko kaina daug aukščiau rinkos, t.y. opciono vertė didelė) SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → crash'as ~$75–80 per 30 DTEDTEDays To Expiry — dienos iki opciono galiojimo pabaigos.Skaityti pamoką → — neroll'ink iškart. Palaikyk apsaugą iki expiry ar kainos atsigavimo. Uždarydamas deep ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → spread'ą realizuoji jo vertę (tai opciono pelnas, ne nuostolis), bet naujas ATMATMAt The Money — opciono strike ties dabartine kaina.Skaityti pamoką → spread'as po crash'o kainuotų daug brangiau dėl IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → šuolio, o sena pozicija dar dengia tolesnį kritimą be papildomų kaštų — todėl pats atpažinsi šitą momentą ir leisi apsaugai dirbti iki galo.
Esmė
LP ir opcionai = komplementarūs:
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → uždirba ramiose rinkose (fees iš oscilliacijos)
- Opcionai apsaugo crash'uose (intrinsic value + IVIVImplied Volatility — numanomas volatilumas. Rinkos laukiamas kainos svyravimas. SOL IV ~70-80%.Skaityti pamoką → pop)
- LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → fees → dengia opcionų theta
- Opcionai → leidžia LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką → veikti su leverage be katastrofiškos rizikos
Vienas be kito: arba aukštas return su didele downside (tik LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →), arba brangus draudimas be carry kompensacijos (tik opcionai). Kombinacija = risk-adjusted return, kurio nei vienas komponentas atskirai nepasieks.
Perpratus šitą sąveiką, tau tampa įmanoma vienu žvilgsniu pasakyti, kuris komponentas dabar neša naudą, o kuris budi — ir valdyti visą poziciją kaip vieną sistemą, ne kaip krūvą atskirų sandorių.
Prieš dėliojant tikrą kapitalą — popierinis planas. Pasirinksi savo diapazonus ir apsaugos lygius pagal dabartinę SOL kainą. ~20 minučių, jokių sandorių.
Tai tik popierinis planas — neatidaryk realių LP ar opcionų pozicijų. Deribit opcionai ir koncentruotas LP gali prarasti reikšmingą kapitalo dalį.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik suprojektavai LP ladder ir hedge ratio validaciją popieriuje su savo skaičiais — daugumai opcionai ir LP iki galo lieka du nesusiję pasauliai.