Modulis 6 · Strategijos

2/9

Strategija A — Operacijų Žinynas

Strategijos esmė

Strategija A → Strategija B

Strategija A yra mokymosi strategija — ji parodo kaip veikia kiekvienas komponentas atskirai. Praktiškai ji generuoja labai mažą arba neigiamą pelną, todėl kitoje pamokoje mokysimės Strategijos B, kuri optimizuoja šiuos parametrus į pelningą sistemą. Strategiją A suprask kaip „čertežą“, ne kaip galutinį produktą.

Strategija A jungia keturis pajamų šaltinius į vieną sistemą: lending palūkanos + LP fees + opcionų premijos + kainos augimas. Ir visą tai su apsauga nuo kritimo.

Kodėl 'Operacijų Žinynas'?

Ši strategija turi aiškų savaitinį ir 90 dienų ciklą su konkrečiais veiksmais. Tai ne „pirk ir laikyk“. Tai kaip piloto checklist — kiekvienas žingsnis aprašytas, kiekviena situacija numatyta. Tiesiog sek instrukcijas.

Architektūra — 4 sluoksniai

Kaip receptas virtuvėje

Kiekvienas sluoksnis yra kaip ingredientas recepte. Vienas duoda skonį (palūkanos), kitas — tekstūrą (LP fees), trečias — apsaugą (opcionai). Kartu jie sukuria pilną patiekalą — subalansuotą portfelį.

SOL/ETH collateral — Kamino arba Aave. Uždirba ~6% per metus nuo pirmos dienos. LTV laikomas ties ~30%
Skolinamasi USDC (30% LTV) — tai pigiausias būdas gauti „darbo pinigų“ neatiduodant savo SOL/ETH
~1/3 USDC eina į Deribit reklama — draudimo biudžetas. Iš šių pinigų perkama Put Spread apsauga ir parduodama Covered Call
~2/3 USDC eina į LP — Orca SOL arba Meteora SOL, jei užstatas SOL; Uniswap V3/V4 ETH, jei užstatas ETH. Vienpusė pozicija, nuo -20% iki dabartinės kainos. Uždirba fees iš prekybos

ℹ️

Atskleidimas: nuoroda į Deribit yra partnerystės nuoroda — už registraciją per ją kursas gauna atlygį. Tai nedaro įtakos tavo mokesčiams Deribit platformoje ir nėra rekomendacija prekiauti. Atkreipk dėmesį: Deribit neturi ES MiFID II licencijos, tad opcionai perkami trečiosios šalies platformoje. Reguliuotos ES alternatyvos, kurias verta pasitikrinti pačiam: OKX Europe, Crypto.com.

Pinigų srautas — kaip viskas sujungta

Svarbu: strategija turi dvi atskiras šakas, ir jos nesusimaišo. Jei užstatas guli Solanoje, LP irgi statoma Solanoje — Orca SOL arba Meteora SOL. Jei užstatas Ethereum, LP statoma Ethereum — Uniswap V3/V4 ETH. Aave ETH pasiskolintas USDC į Orca nepatenka savaime: reikėtų tilto (bridge), o tiltas yra atskira rizika, kurios šioje strategijoje neprisiimame.

Solana šaka:

SOL (100%)
    |
    +---> Kamino Collateral [SOL] (+ supply APY)
    |         |
    |         v
    |    Skolinamasi USDC (30% LTV)
    |         |
    |         +---> 1/3 --> Deribit (Put Spread + Covered Call)
    |         |
    |         +---> 2/3 --> Orca / Meteora LP [SOL]
    |
    +---> Tiesioginis kainos augimas (45% ekspozicija)

Ethereum šaka:

ETH (100%)
    |
    +---> Aave Collateral [ETH] (+ supply APR)
    |         |
    |         v
    |    Skolinamasi USDC (30% LTV)
    |         |
    |         +---> 1/3 --> Deribit (Put Spread + Covered Call)
    |         |
    |         +---> 2/3 --> Uniswap V3 / V4 LP [ETH]
    |
    +---> Tiesioginis kainos augimas (45% ekspozicija)

Kiekvienas sluoksnis detaliau

1. Collateral — SOL Kamino arba ETH Aave

Parametras	Reikšmė
Turtas	SOL arba ETH
Uždarbis	~6% per metus
LTV tikslas	30% (saugus)
Likvidacijos LTV	75% Kamino SOL užstatui (patikrinta 2026-09-05)
Likvidacijos kaina (įėjimas SOL@$88, 30% LTV)	~$35

Kodėl 30% LTV? Nes norime didelio atstumo iki likvidacijos. SOL turi nukristi ~60%, kad pasiektų likvidacijos kainą (nuo $88 iki ~$35). Tai suteikia laiko reaguoti.

Likvidacijos riba priklauso nuo užstato, ne nuo protokolo

Nėra vienos „Kamino ribos“. SOL užstatui likvidacijos riba yra 75% (maksimalus LTV skolinantis — 74%), o USDC užstatui — 90%. Aave ETH ETH užstatui riba dar kita, apie 83%. Kamino SOL V2 turi apie 40 atskirų rinkų su skirtingais parametrais, tad prieš atidarydamas poziciją visada pasitikrink ribą tos rinkos rezervo puslapyje.

Pastaba apie skaičiavimą: kursas LTV skaičiuoja su atsargos daugikliais (skolą padidina 1,05, užstatą sumažina 0,90). Tai nėra Kamino skaičiavimas — tai sąmoninga saugumo marža, kuri įspėja anksčiau. Naudojant kurso formulę, įspėjimas prie tų pačių prielaidų suveiktų jau apie $41, o ne $35.

Kodėl visur $88?

Pavyzdyje naudojame SOL = $88. Šio rašymo metu (2026-09) rinkoje ~$102 — skaičiai iliustraciniai, o mechanizmas nuo kainos nepriklauso. Realus patikrinimas: 2026-06 SOL buvo nukritusi iki ~$60, t. y. žemiau šio pavyzdžio LP juostos apatinės ribos ($70.40). Tokie kritimai nutinka.

2. LP poziciją — Orca arba Meteora

Parametras	Reikšmė
Tipas	Vienpusė USDC poziciją
Diapazonas	Nuo -20% iki dabartinės kainos
Pavyzdys (SOL@$88)	$70.40 — $88.00
Uždarbis	~30-50% per metus

Kodėl vienpusė? Tai veikia kaip mokamas limit order: jei kaina krenta — automatiškai perki SOL pigiau. O kol lauki — gauni fees.

3. Opcionų apsauga — Deribit (120 dienų ciklai)

Pozicija	Tipas	Strike	Tikslas
Put Spread	Long Put + Short Put	-5% iki -30%	Apsauga nuo kritimo
Covered Call	Short Call	2x kaina	Pajamos, mažinančios draudimo kainą

ℹ️

Covered Call strike ties 2x kainos reiškia, kad SOL turi padvigubėti, kad prarastum turtą. Per 120 dienų tai labai mažai tikėtina.

Savaitinis ciklas — „Penktadienio ritualas“

Kiekvieną savaitę atliekami šie veiksmai:

Surinkti LP fees — paimti sukauptas prekybos komisines iš Orca/Meteora
SOL fees perkelti į Collateral — jei LP konvertavo dalį USDC į SOL (kaina nukrito), perkelti tuos SOL. Tai mažina LTV
USDC fees perkelti į „Draudimo Seifą“ — atskirą suma, kaupiama Put keitimui. Per 120 dienų turi susikaupti pakankamai naujo Put pirkimui
Perteklių reinvestuoti — jei fees viršija draudimo poreikius, papildomai sumažinti LTV. Tai sukuria compound efektą (pinigai uždirba ant pinigų)

Savaitės veiksmas	Iš kur	Kur eina	Tikslas
Surinkti fees	Orca/Meteora	Piniginė	Pasiimti uždarbį
SOL fees	Piniginė	Kamino/Aave	Mažinti LTV
USDC fees	Piniginė	Draudimo Seifas	Put keitimui
Perteklius	Seifas	Kamino/Aave	Compound efektas

90 dienų ciklas — opcionų valdymas

Put Spread keitimas

Diena 0:    Perkamas 120d Put Spread
Diena 90:   Lieka 30 dienų --> KEITIMO LANGAS!
             1. Parduoti sena Put Spread (dar turi vertė)
             2. Pirkti nauja 120d Put Spread
Diena 120:  Naujas Put Spread galioja dar 90 dienų

Covered Call — nekeisti!

Diena 0:    Parduodamas 120d Covered Call (strike 2x)
Diena 120:  Leisti pasibaigti (dažniausiai bevertis)
             --> Parduoti nauja 120d Call

Kas nutinka prie skirtingų kainų (per 120 dienų)

Pokytis	Nauja kaina	Collateral	LP	Opcionai	Bendras rezultatas
-60%	$35.20	-$6,653	-$2,150	+$4,200	-$4,603
-30%	$61.60	-$3,326	-$800	+$2,100	-$2,026
-20%	$70.40	-$2,218	-$200	+$1,200	-$1,218
0%	$88.00	$0	+$710	-$400	+$310
+20%	$105.60	+$2,218	+$710	-$600	+$2,328
+50%	$132.00	+$5,544	+$710	-$700	+$5,554
+100%	$176.00	+$11,088	+$710	-$1,200	+$10,598

⚠️

-60% scenarijuje ($35.20) LTV pakyla iki 75% — tai Kamino SOL likvidacijos riba, t. y. paskutinė eilutė lentelėje jau yra likvidacijos taškas, ne „beveik“. Su kurso konservatyvia LTV formule įspėjimas suveiktų dar anksčiau, apie -53%. Sprendimas paruoštas iš anksto: krizių valdymo protokolus išmoksi pamokoje 6-4 ir tokį scenarijų valdysi šaltai pagal planą, o ne pagal paniką.

⚠️

Ir tai ne teorija: 2026-02-05/06 SOL krito 18% per dvi dienas ir Kamino SOL įvyko 55 649 likvidacijos, iš viso už 19,4 mln. $. Buferis reikalingas ne dėl „jei“, o dėl „kada“.

Kam tinka ši strategija?

Tinka	Netinka
Portfeliai $5k-$50k	Labai maži portfeliai (<$2k)
Tiki ilgalaikiu SOL/ETH augimu	Nori greitai praturtėti
Gali skirti 1-2 val per savaitę	Neturi laiko
Supranti opcionų pagrindus	Nepatinka rizika

Pelningumas

Su kokiais skaičiais skaičiuota ši lentelė

Lentelė skaičiuota su 42% LTV pavyzdiniu portfeliu — skola $4,704, LP kapitalas $3,200. Tai tas pats pavyzdys, kuris naudojamas Strategijoje B, todėl skaičius galima palyginti tarpusavyje.

Su šioje pamokoje rekomenduojamu 30% LTV skola būtų $3,326, LP kapitalas ~$2,217, ir visos eilutės sumažėtų maždaug 30%. Neto rezultatas procentais išlieka panašus, bet sumos bus mažesnės. Jei atlikai užduotį su savo 30% LTV skaičiais ir gavai kitokią lentelę — taip ir turi būti.

Pelno šaltinis	Per metus
Collateral palūkanos (6%)	+$665
LP fees (30–68%)	+$960 — $2,172
Covered Call premija (~3%)	+$333
Viso bruto	+$1,958 — $3,170
Put Spread kaina (3 ciklai)	-$2,400
Skolos palūkanos (USDC ~6%)	-$282
Neto	-$724 — +$488

Pastaba: pelnas labai priklauso nuo LP fees. Esant ~~68% LP fee APR (2026-09 momentinis, stipriai kintantis dydis) — metai pelningi (~~+$490/m). Žemiau ~53% LP APR metai nuostolingi — tada mažink draudimo kaštus. Visi šios lentelės skaičiai yra praeities ir momentiniai; jie nėra pažadas ar prognozė, ir realus rezultatas gali būti neigiamas.

Kitas žingsnis: Strategija B sprendžia šią problemą — optimizuoja kiekvieną sluoksnį atskirai.

Kai perskaitai šitą žinyną iki galo, gali pats išardyti bet kurią DeFi strategiją į atskirus sluoksnius ir įvertinti, iš kur ateina kiekvienas pelno ar kaštų euras.

Greitas patikrinimas

Iš kiek pajamų šaltinių sudaryta Strategija A?

Praktikos užduotis

0 / 5

Suplanuok Strategiją A ant popieriaus

Strategija A yra čertežas — tad ir užduotis yra braižymas, ne statyba. Jokių realių sandorių: tik popierius, kalkuliatorius ir ~20 minučių.

Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.

Ką tik pats susidėliojai keturių sluoksnių strategijos čertežą ir žinai, kur jis pelningas, o kur ne — dauguma tokio aiškumo niekada nepasiekia.

Portfelio delta Strategija B

Pažymėti kaip perskaitytą