Portfelio delta — vienas skaičius, kuris viską pasako
Delta kaip portfelio termometras: užstatas, LP ir opcionai viename skaičiuje, ką reiškia 63 procentų jautrumas ir kodėl žemiau apsaugos grindų Put Spread nebesaugo.
Po šio modulio
Gebėsi vienu skaičiumi nustatyti tikrąją portfelio krypties ekspoziciją ir sąmoningai pasirinkti, kiek nori priklausyti nuo kainos. Atskiras dalis — collateral, LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →, opcionus — sujungsi į vieną valdomą sistemą ir suprasi, kodėl ji veikia.
Kas yra portfelio delta?
Portfelio delta (portfelio jautrumas kainai) — tai vienas skaičius, kuris parodo, kiek tavo portfelis uždirba ar praranda, kai kaina pasikeičia $1.
Jei tavo neto delta yra +79.5 SOL, tai reiškia: kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $1, tavo portfelis brangsta ~$79.5.
Šiame modulyje jungiame viską, ką mokėmės moduliuose 3–5: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral (KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką →/AaveAaveEthereum lending protokolas (v3). Mūsų strategijoje: ETH collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką →), USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → likvidumo poziciją (OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką →/UniswapUniswapEthereum concentrated liquidity protokolas (V3/V4). Solana atitikmuo — Orca.Skaityti pamoką →) ir PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →/CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → opcionus (DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką →). DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → yra tas vienas skaičius, kuris parodo, kaip viskas kartu reaguoja į kainų pokyčius.
DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → yra kaip kompasas jūroje. Jis rodo, kuria kryptimi ir kaip stipriai tavo portfelis "plaukia" kartu su kaina. Didelė delta = labai priklausai nuo kainos. Maža delta = mažai priklausai. Nulinė delta = visai nepriklausai.
Kodėl delta nėra tiesiog SOL kiekis?
Nes DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → portfelyje yra daug dalių. Kiekviena reaguoja į kainą skirtingai:
Kaip skaičiuojame
- Collateral delta: 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →. Kiekvienas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → turi delta +1.00 — tai tiesioginis turtas. Viso: +126 SOL
- Skolos delta: USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → yra stabili valiuta. Jos delta = 0. Skola nereaguoja į SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kainą
- LP delta: OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką → poziciją ($64-$88) turi mažą deltą ties $88. Apie +11.5 SOL
- Opcionų delta: kiekvieno opciono delta dauginamas iš kiekio. Viso opcionų: -58 SOL
- Suma: +126 + 0 + 11.5 + (-58) = +79.5 SOL
Ką reiškia -58 SOL iš opcionų?
Pažiūrėkime tik opcionus:
Long Put $90: 200 x (-0.42) = -84.0
Short Put $65: 100 x (+0.18) = +18.0
Short Put $60: 100 x (+0.12) = +12.0
Short Call $160: 50 x (-0.08) = -4.0
-------
Opcionų delta: -58.0 SOL
-58 SOL ir yra opcionų delta — jokių papildomų koregavimų nedarome. Tai reiškia: opcionai veikia kaip hedge (apsidraudimas) — „apsaugo“ apie 46% tavo SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ekspozicijos (58 iš 126).
Ką reiškia +79.5 SOL?
Neto delta: ~+79.5 SOL
Visa ekspozicija: 126 SOL
Krypties %: 79.5 / 126 = ~63%
Paprastai tariant:
- Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $10 — portfelis brangsta ~$795 (ne $1,260 kaip be apsaugos)
- Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → nukrenta $10 — portfelis pinga ~$795 (ne $1,260)
- Tu esi 63% priklausomas nuo kainos — nuo kilimo uždirbi maždaug trečdaliu mažiau nei be apsaugos, bet ir nuo kritimo nukenti maždaug trečdaliu mažiau
Delta = 0 (neutrali): portfelis nereaguoja į kainą. Uždirbi tik iš fees ir premijų. Tinka tiems, kas nenori jokios krypties rizikos.
Delta > 0 (mūsų atvejis: +79.5): portfelis kyla su kaina, bet lėčiau. Mes tikime, kad SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ilgainiui kils, bet norime apsisaugoti nuo didelių kritimų. 63% — tai kompromisas tarp augimo ir apsaugos.
Delta kinta su kaina
Svarbu: delta nėra pastovi. Ji keičiasi priklausomai nuo kainos:
Kas čia vyksta:
- Kai kaina krenta iki maždaug $80, Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 stiprėja ir apsauga didėja (opcionų delta nuo -58 iki -75 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
- Bet žemiau apsauga silpsta. Prie $70 ir $60 parduoti PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 ir $60 tampa ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → ir pradeda veikti prieš tave — jie „nukanda“ ilgojo PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsaugą. Opcionų delta grįžta į -62 ir -45 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, o krypties % kyla iki 71% ir 92%
- Žemiau $60 Put Spread jau išnaudotas. Maksimali jo išskaita ≈ 200 × ($90−$60) − 100 × ($65−$60) = $5,500, ir daugiau jis neduos. Nuo tos ribos vėl esi beveik 100% atviras kainai. Tai svarbiausias šios struktūros trūkumas — apsaugos „grindys“ yra fiksuotos
- Kai kaina kyla — PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → delta mažėja — apsauga silpsta. Bet tai gerai — collateral vertė auga
Greitas pelno įvertinimas
Portfelio pelnas = Neto Delta x Kainos pokytis
Pavyzdys:
- SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →: $88 pakyla iki $98 (+$10)
- Neto delta: +79.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →
- Apytikris pelnas: +79.5 x $10 = +$795
Ką rodys platforma
DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → Risk OS platforma (kuriama) rodys neto deltą realiuoju laiku; kol jos nėra, deltą skaičiuoji pats, kaip parodyta aukščiau:
- Delta widgetas — pagrindiniame puslapyje viršuje
- Delta breakdown — kiekvienos dalies indėlis
- Delta grafikas — kaip delta kinta prie skirtingų kainų
- Perspėjimai — kai delta viršija tavo nustatytus limitus
Vienu žvilgsniu matysi: ar mano portfelis per daug atviras rizikai, ar per daug uždarytas? Kai perpranti deltą, ši kontrolė tampa įmanoma — pats nustatai, kiek kainos judesio nori jausti, ir (kai platforma veiks) matysi tai realiu laiku.
Santrauka
Kitas žingsnis: Dabar pereikime prie pirmos pilnos strategijos — Operacijų Žinyno.
Delta supranti tik tada, kai paskaičiuoji pats. Užduotis popierinė — jokių sandorių, tik popierius arba skaičiuoklė (~15 min). Naudok pamokos pavyzdį arba savo skaičius.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats susumavai visų pozicijų deltą į vieną skaičių — dauguma DeFi naudotojų to niekada nepadaro ir nežino, kaip iš tikrųjų reaguos jų portfelis.