Portfelio delta — vienas skaičius, kuris viską pasako
Po šio modulio
Gebėsi vienu skaičiumi nustatyti tikrąją portfelio krypties ekspoziciją ir sąmoningai pasirinkti, kiek nori priklausyti nuo kainos. Atskiras dalis — collateral, LPLPLiquidity Provider — likvidumo teikėjas. Įdeda tokenus į pool ir uždirba iš prekybos komisinių.Skaityti pamoką →, opcionus — sujungsi į vieną valdomą sistemą ir suprasi, kodėl ji veikia.
Kas yra portfelio delta?
Portfelio delta (portfelio jautrumas kainai) — tai vienas skaičius, kuris parodo, kiek tavo portfelis uždirba ar praranda, kai kaina pasikeičia $1.
Jei tavo neto delta yra +79.5 SOL, tai reiškia: kai SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $1, tavo portfelis brangsta ~$79.5.
Šiame modulyje jungiame viską, ką mokėmės moduliuose 3–5: SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → collateral (KaminoKaminoSolana lending protokolas. Mūsų strategijoje: SOL collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką →/AaveAaveEthereum lending protokolas (v3). Mūsų strategijoje: ETH collateral → USDC paskola.Skaityti pamoką →), USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → likvidumo poziciją (OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką →/UniswapUniswapEthereum concentrated liquidity protokolas (V3/V4). Solana atitikmuo — Orca.Skaityti pamoką →) ir PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką →/CallCallOpciono tipas, suteikiantis teisę PIRKTI už strike kainą. Priešingybė Put.Skaityti pamoką → opcionus (DeribitDeribitKripto opcionų birža. Mūsų strategijoje čia perkame Put apsaugą ir parduodame Covered Call.Skaityti pamoką →). DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → yra tas vienas skaičius, kuris parodo, kaip viskas kartu reaguoja į kainų pokyčius.
Delta = kompasas
DeltaDeltaOpciono kainos jautrumas underlying kainai. Delta 0.50 = underlying pabrangus $1, opciono kaina kyla ~$0.50.Skaityti pamoką → yra kaip kompasas jūroje. Jis rodo, kuria kryptimi ir kaip stipriai tavo portfelis "plaukia" kartu su kaina. Didelė delta = labai priklausai nuo kainos. Maža delta = mažai priklausai. Nulinė delta = visai nepriklausai.
Kodėl delta nėra tiesiog SOL kiekis?
Nes DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → portfelyje yra daug dalių. Kiekviena reaguoja į kainą skirtingai:
Kaip skaičiuojame
- Collateral delta: 126 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →. Kiekvienas SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → turi delta +1.00 — tai tiesioginis turtas. Viso: +126 SOL
- Skolos delta: USDCUSDCUSD stablecoin (Circle). Reguliuojamas, audituojamas kas mėnesį. Mūsų pagrindinis stablecoin ir paskolos asset Kamino/Aave strategijose.Skaityti pamoką → yra stabili valiuta. Jos delta = 0. Skola nereaguoja į SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → kainą
- LP delta: OrcaOrcaSolana DEX su concentrated liquidity (Whirlpool). Mūsų LP strategijos pagrindas Solana tinkle.Skaityti pamoką → poziciją ($64-$88) turi mažą deltą ties $88. Apie +11.5 SOL
- Opcionų delta: kiekvieno opciono delta dauginamas iš kiekio. Viso opcionų: -58 SOL
- Suma: +126 + 0 + 11.5 + (-58) = +79.5 SOL
Ką reiškia -58 SOL iš opcionų?
Pažiūrėkime tik opcionus:
Long Put $90: 200 x (-0.42) = -84.0
Short Put $65: 100 x (+0.18) = +18.0
Short Put $60: 100 x (+0.12) = +12.0
Short Call $160: 50 x (-0.08) = -4.0
-------
Opcionų delta: -58.0 SOL
-58 SOL ir yra opcionų delta — jokių papildomų koregavimų nedarome. Tai reiškia: opcionai veikia kaip hedge (apsidraudimas) — „apsaugo“ apie 46% tavo SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ekspozicijos (58 iš 126).
Ką reiškia +79.5 SOL?
Neto delta: ~+79.5 SOL
Visa ekspozicija: 126 SOL
Krypties %: 79.5 / 126 = ~63%
Paprastai tariant:
- Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → pakyla $10 — portfelis brangsta ~$795 (ne $1,260 kaip be apsaugos)
- Jei SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → nukrenta $10 — portfelis pinga ~$795 (ne $1,260)
- Tu esi 63% priklausomas nuo kainos — nuo kilimo uždirbi maždaug trečdaliu mažiau nei be apsaugos, bet ir nuo kritimo nukenti maždaug trečdaliu mažiau
Koks delta lygis geriausias?
Delta = 0 (neutrali): portfelis nereaguoja į kainą. Uždirbi tik iš fees ir premijų. Tinka tiems, kas nenori jokios krypties rizikos.
Delta > 0 (mūsų atvejis: +79.5): portfelis kyla su kaina, bet lėčiau. Mes tikime, kad SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką → ilgainiui kils, bet norime apsisaugoti nuo didelių kritimų. 63% — tai kompromisas tarp augimo ir apsaugos.
Delta kinta su kaina
Svarbu: delta nėra pastovi. Ji keičiasi priklausomai nuo kainos:
Kas čia vyksta:
- Kai kaina krenta iki maždaug $80, Long PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $90 stiprėja ir apsauga didėja (opcionų delta nuo -58 iki -75 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →)
- Bet žemiau apsauga silpsta. Prie $70 ir $60 parduoti PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → $65 ir $60 tampa ITMITMIn The Money — opcionas „piniguose", turintis vidinę vertę.Skaityti pamoką → ir pradeda veikti prieš tave — jie „nukanda“ ilgojo PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → apsaugą. Opcionų delta grįžta į -62 ir -45 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →, o krypties % kyla iki 71% ir 92%
- Žemiau $60 Put Spread jau išnaudotas. Maksimali jo išskaita ≈ 200 × ($90−$60) − 100 × ($65−$60) = $5,500, ir daugiau jis neduos. Nuo tos ribos vėl esi beveik 100% atviras kainai. Tai svarbiausias šios struktūros trūkumas — apsaugos „grindys“ yra fiksuotos
- Kai kaina kyla — PutPutOpciono tipas suteikiantis teisę PARDUOTI už nustatytą kainą. Naudojamas kaip draudimas.Skaityti pamoką → delta mažėja — apsauga silpsta. Bet tai gerai — collateral vertė auga
Greitas pelno įvertinimas
Portfelio pelnas = Neto Delta x Kainos pokytis
Pavyzdys:
- SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →: $88 pakyla iki $98 (+$10)
- Neto delta: +79.5 SOLSOLSolana tinklo natyvus tokenas. Naudojamas gas mokėjimams ir kaip collateral.Skaityti pamoką →
- Apytikris pelnas: +79.5 x $10 = +$795
Ką rodo platforma
DeFiDeFiDecentralized Finance — decentralizuoti finansai. Finansinės paslaugos be tarpininkų, veikiančios per smart contracts.Skaityti pamoką → Risk OS rodo neto deltą realiuoju laiku:
- Delta widgetas — pagrindiniame puslapyje viršuje
- Delta breakdown — kiekvienos dalies indėlis
- Delta grafikas — kaip delta kinta prie skirtingų kainų
- Perspėjimai — kai delta viršija tavo nustatytus limitus
Vienu žvilgsniu matai: ar mano portfelis per daug atviras rizikai, ar per daug uždarytas? Kai perpranti deltą, ši kontrolė tampa įmanoma — pats nustatai, kiek kainos judesio nori jausti, ir matai tai realiu laiku.
Santrauka
Kitas žingsnis: Dabar pereikime prie pirmos pilnos strategijos — Operacijų Žinyno.
Delta supranti tik tada, kai paskaičiuoji pats. Užduotis popierinė — jokių sandorių, tik popierius arba skaičiuoklė (~15 min). Naudok pamokos pavyzdį arba savo skaičius.
Mokomės, ne investuojam — naudok tik mažas „pamokos kainos“ sumas.
Ką tik pats susumavai visų pozicijų deltą į vieną skaičių — dauguma DeFi naudotojų to niekada nepadaro ir nežino, kaip iš tikrųjų reaguos jų portfelis.